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美国利率市场化始于20世纪70年代，当时美国经济增速下滑，而通货膨胀居高不下，随着经济波动加剧，金融机构面临较大的经营压力。下面是小学生作文网www.zzxu.cn 为大家整理的国债收益率影响因素，供大家参考。国债收益率影响因素
美国国债收益率的影响因素
美联储在2014年结束了量化宽松，加息一天比一天近了，美国经济复苏强劲，劳动力市场强劲，美国国债收益率下降，企业借贷成本降低。经济学家认为，即便美联储提高利率，那么，也可能会压低长期利率一段时间。
自2008—2009年大衰退以来，美国经济扩张的一个未被意识到的积极因素就是私人部门创造的就业。私人部门创造的就业自2010年以来一直强劲，并且在2014年加快扩张。
在过去几年中，有很多分析师和专家对美国就业机会方面的看法比较悲观，现在才逐渐意识到美国私人部门在面对强大阻力的情况下所取得的庞大就业规模。事实上，2010—2014年，不间断的经济扩张已经创造了超过1000万个净就业机会。
有时一个经济体最为积极的因素可能是消除发展阻力的主要来源，2014年美国就业市场的情况就是这样。净就业增长强劲的结果是失业率稳步下降。2014年四季度失业率低于6%。
我们注意到，最值得商榷的一个问题是劳动力市场参与率下降，不过，这并不是什么新东西，只是2008年金融危机和2008—2009大衰退带来的后遗症。劳动力市场参与率在2000年1月达到顶峰。从我们的角度来看，劳动力市场参与率的下降反映了大量的结构性因素，但其中没有一个是归于美联储的影响范围。换句话说，随着人口老龄化，年龄大的雇员人数更多，他们中的一些人选择比平常更早退出劳动力队伍。处于工作年龄的人利用改善的伤残保险，一些人离开了劳动力队伍。这些结构性问题需要更好的理解和研究。可能会有立法改革可以扭转或阻止这种趋势，但美联储从量化宽松政策到零利率的政策根本不太可能对此产生任何改变。
我们分析的思路主要围绕长期美国国债市场的发展前景。如果没有上世纪70年代那样的通货膨胀冲击或美联储大规模的资产购买计划，比如伯南克的量化宽松，10年期美国国债收益率低于核心通货膨胀率是很不寻常的一件事。也就是说，除了非常特殊的情况，10年期国债收益率相对于主流的核心通货膨胀率存在着溢价。
在上世纪70年代，市场参与者经常惊讶于上升的通胀压力，所以10年期国债收益率滞后于通货膨胀率，溢价通常较小。而在80年代和90年代早期，令人吃惊的是通胀迅速减速，因此收益率相对于通货膨胀的溢价范围很宽，并且随着通胀预期变得更加稳定后，溢价慢慢缩小。
因此，我们的观点是，任何突破当前范围的10年期国债收益率，不论向上或向下，将伴随着令人信服的证据来表明核心通胀的模式正在发生变化。我们不认为这将发生在2015年。2014年美元的强势对2015年的核心通货膨胀率施加下行压力，同时经济的健康发展可能也会较小程度起到均衡作用。美联储在利率政策方面的变化根本不太可能对通胀模式或通胀预期有任何影响。
经过近四十年的发展和探索，目前CME集团国债期货产品共7个，即91天期、2年期、3年期、5年期、10年期、长期和超长期美国国债期货，完整覆盖了国债收益率曲线上的关键期限点，是全球最具影响力的国债期货市场。目前，10年期美国国债期货是最为成功的国债期货产品，2013年总成交量排名全球第一，为3.26亿手。
国债收益率影响因素
美国国债收益率有哪些影响因素
1、国债收益率：国债收益率是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率。按一年计算的比率是年收益率。债券收益率通常是用年收益率“%”来表示。
2、国债收益率与汇率、贵金属的关系：，在量化宽松期间，国债收益率黄金比是走低的，意味着收益率的涨幅超过了金价，甚至在此期间金价还有所下降。但是出于对冲纸币贬值的考量，黄金还是会被市场买入并持有，虽然它的涨幅会落后于其他商品，例如铜、锌、锡等基本金属。那么在无限额和无时限的QEN环境之下，比值的持续回落意味着国债收益率可能会继续走高，黄金的涨幅虽然落后于国债收益率的涨幅，但金价会维持震荡并缓步上行的格局。
一个国家的国债收益率可作为其本币价值的衡量标准之一。我们以美国国债和美元为例。
美国国债以2年期，10年期和30年期为主，其中2年期国债投机性太强，30年期国债发行量较小，而10年期国债由于流动性良好，存续时间合理，对长期利率引导作用明显，使之成为房贷利率和信贷利率的基准，而且也成为世界各国央行外汇储备的投资标的。
美国芝加哥期货交易所CBOT上市了美国10年期国债期货品种，交易时间为全天。
国债收益率影响因素
近期美国国债收益率回调的因素分析
7月初开始，美国国债收益率全线上行。各期限均脱离之前创下的历史低点、大幅度回调，2年期、5年期、10年期、30年期美国国债收益率分别从0.55%、0.91%、1.35%、2.09%水平走升至目前的0.82%、1.25%、1.76%、2.51%水平附近。
对于始于7月的这波走势，市场的解释不一。
从外部因素来看，第一，贸易盈余国在美联储加息、美元走强的预期下，抛售美债、获取流动性，以支持本币汇率、防止本币大幅度贬值。第二，美元兑日元的掉期成本走高，日本本国投资者投资美债的收益率不敌成本，转而了结部分多头头寸。但是，无论是庞大的贸易盈余国的储备头寸，还是一向广泛进行海外投资的日本资金，对于存量十余万亿美元、交易十分活跃的美国国债市场而言，都只解释了市场变动的一小部分。
从美联储货币政策方面看，货币政策转向的预期即加息预期升温也是导致收益率走升的因素。但是对于加息情况而言，短期资金的收益率会显著上升、收益率曲线会走平。美联储上一轮加息周期从2004年6月维持至2006年6月，在加息周期的前中期，30年期国债收益率一直在震荡走低;特别是加息的前期，各个期限的美债收益率均有所回落，符合市场一贯“buy on rumor/sell on fact”的行为逻辑。加息预期的因素不能很好解释近期美债收益率曲线走陡的情况。
笔者认为前述因素也很重要，但这轮促使美债收益率发生逆转的更直接的一个原因是实际负利率的不可持续性。虽然美联储的名义利率仍然为正;但是按照实际利率口径来看，2016年的6月起，十年期美国国债的实际利率已经为负。值得注意的是，美联储政策制定关注的PCE通胀数据水平一直低于CPI数据，最新的CPI数据已经高于2%，如果按照CPI的口径测算，实际利率更低。
如图所示，2012年十年期美债实际利率落入负区间，并不是市场的自发选择，而是美联储施行扭转操作导致的。2011年9月美联储表示将增加其所持有债券的期限，将于2012年6月底前购买$400bln的6-30年期限债券，并出售等量的3年期及以下债券，即OT，该政策后来延续到2012年底。当时受到QE政策及通缩预期影响，10年TIPS收益率也一路下行、落入负区间。OT操作结束后，即便有QE3的支撑，名义利率与实际利率均反转走势，并且在2013年伯南克的Taper Talk之后加速上行。
2016年上半年，在英国脱欧等风险因素刺激下以及美联储迟迟不加息的影响下，中长期限美债收益率大幅下行，并在六月触及历史低位;加之美国通胀数据持续回升，使得实际利率落入负区间。但是，这一轮十年期美国国债落入负区间时间更短、且具有不可持续性。因此，市场经历了几个月的回调，目前终于实际利率终于回到了正区间。
首先，从投资价值角度判断，如果有足够的替代品，实际利率为负的债券还会有投资价值么?例如，直接投资于美国国债尚不如直接买入通胀挂钩债券，扣除税收的影响下、承担相同的信用风险水平下，显然TIPS的回报更好;在油价走高、推升通胀预期的情况下，中长期债券受到的打击最为直接，买入通胀挂钩债券结合pay IRS的策略更有机会。
其次，从货币政策角度分析，与欧元区及日本仍在施行量化宽松政策、即人为的制造负利率的货币政策基调不同，美联储已经不再施行宽松政策，并且美联储已经多次在会议声明中考虑在启动加息后考虑减少或停止其本金再投资计划，流动性拐点的出现将对美联储资产负债表及美债收益率产生直接影响。
综上，无论是名义负利率还是实际负利率，均是人为制造的产物，在没有人为的力量推动下，实际负利率很难持续下去，这是造成美债近期波动的一个重要因素。但是对于未来的美债走势，因其是金融市场上最重要的避险资产之一，其分析逻辑还需考虑到世界范围内的可能的风险因素，中短期内无论是美国大选、英国脱欧进程、欧洲银行业问题等等，以及并不能被充分预计到的黑天鹅因素，都将从另一个方向影响美债的走势。加息周期中的美债市场，并不会单线性的走势。让我们拭目以待，市场会演示精彩。
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