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第一篇经营杠杆系数:财务笔试题目及答案(2)
4.下列( )属于系统性风险。
A、利息率风险
B、再投资风险
C、购买力风险
D、破产风险
[答案]A、B、c
[解析]系统性风险主要包括利息率风险、再资风险和购买力风险;非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。
5.在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结点)发生的净现金流量包括( )
A、回收流动资金
B、回收固定资产余值
C、原始投资
D、经营期末营业净现金流量
[答案]A、B、D
[解析]原始投资通常发生在建设期。
6.当净现值大于零时，下列关系式正确的有( )。
A、净现值率大于零
B、现值指数大于1
C、内部报酬率大于投资必要报酬率
D、投资回收期小于项目计算期的二分之一
[答案]A、B、C
[解析]根据净现值指标的性质，当净现值大于零时，净现值率也大于零，现值指数大于1，内部报酬率大于投资必要报酬率(折现率)。
7.权益筹资方式与负债筹资方式相比，具有以下特点( )。
A、有利于增强企业信誉
B、资金成本高
C、容易分散企业的控制股
D、筹资风险大
[答案]JA、B、c
[解析]权益筹资方式与负债筹资方式相比，筹资风险小。
8.对信用标准进行定量分析的目的在于( )。
A、确定信用期限
B、确定折扣期限和现金折扣
C、确定客户的拒付账款的风险即坏账损失率
D、确定客户的信用等级，作为是否给予信用的依据
[答案]c、D
[解析]本题的考点是信用标准的定量分析。
9.企业为应付紧急情况而持有的现金余额主要取决于( )。
A、企业愿意承担风险的程度
B、企业临时举债能力的强弱
C、企业派发现金股利的需要
D、企业对现金流量预测的可靠程度
[答案]A、B、D
[解析]企业派发现金股利的需要属于满足 交易动机的现金需要。
10.按照资本资产定价模式，影响特定股票收益率的因素有( )。
A、无风险的收益率
B、股票平均风险收益率
C、特定股票的β系数
D、财务杠杆系数
[答案]A、B、C
[解析]本题的考点是资本资产定价模式的基算出的价格体现了债券的本公式。
三、判断题
(正确的划∨，的划×。请将你的判断结果填在每小题后的括号里，不必说明理由。本类题共10分，每小题1分)。
1.资本利润率考虑了利润与投入资本之间的比例关系，在一定程度上克服了利润最大化的缺点。( )
∨
×
[答案]∨
[解析]资本利润率是利润额和与投入资本额的比率，是企业重要的投入产出关系。利润率克服了利润额目标没有考虑投入产出比率的缺陷，但没有克服利润额财务目标的其他缺陷。
2.当风险系数等于零时，表明投资无风险，期望收益率等于市场平均收益率。( )
∨
×
[答案] x
[解析] 根据公式： ，当风险系数等于零时， ，表明期望收益率等于无风险收益率。
3.当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。( )
∨
×
[答案]∨
[解析]经营杠杆系数=息税前利润的变动率/产销量的变动率=M/(M-a)，由公式可以看出，当固定成本a为零时，经营杠杆系数为I，则息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。
4.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值率。( )
∨
×
[答案]x
[解析]从量的规定性来看，资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的条件下，国库券利率可以代表资金时间价值率。
5.资金时间价值是在资金周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。( )
∨
×
[答案] ∨
[解析]资金时间价值的相对数表示，即纯利率。利率作为一种经济杠杆，是资金所有者让渡资金使用权的而参与社会财富分配的一种形式。
6.企业筹集的资金按其来源渠道分为权益资金和负债资金、不管是权益资金还是负债资金，在分配报酬时，都是通过利润分配的形式进行的，属于税后分配。( )
∨
×
[答案]x
[解析]负债筹集资金所支付利息属于税前利润分配。
7.收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小。因此，企业应不断增加收账费用，以便将坏账损失降低到最小。( )
∨
×
[答案]J x
[解析]收账费用的增加与坏账损失的降低之间有一个饱和点，超过一定限度增加收账费用对降低坏账就不会有显著影响了。
8.资产的风险报酬率是该项资产的风险系数和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。( )
∨
×
8.[答案] ∨
[解析]根据资本资产定价模式的计算公式：
从上式中可以清楚地看到,某项资产的必要投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成。其中风险报酬率为:
式中，股票投资组合的期望报酬率与无风险报酬率的差为市场风险报酬率。
9.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的财务风险。( )
∨
×
[答案]x
[解析]采用负债筹资会加大企业财务风险。
10.在进行债券投资决策时，只有在债券市场价格低于按估价模型计算出的价值时，才值得投资。 ( )
∨
×
[答案] ∨
[解析]估价模型计算出的价格等于债券内在价值，债券实际价格低于按估价模型计算出的价格，表明债券的内在价值高于目前的购买价格，值得购买。
四、计算题
(本类题共30分，每小题10分。要求列出计算过程，计算结果保留小数点后两位。)
1.A.B两个投资项目，投资额均为1000元，其收益率的概率分布为：
市场情况
概率
A 项目收益
B 项目收益
销售好
销售一般
销售差
O . 2
O . 5
O . 3
2000 万元
1000 万元
500 万元
3000 万元
1000 万元
— 500 万元
要求：(1)计算两个项目收益率的标准差率;(2)判断两个项目的优劣。
标准差率： 项目的优劣=
[答案及解析]
(1)计算两个项目的期望值：
EA=2000×0.2十1000×O.5+500×O.3 =1050(元) (1分)
EB=3000×O.2十1000×O.5+(-500)×O.3 =950(元) (1分)
(2)计算两个项目的标准离差：
(1分)
(1分)
(3)计算两个项目的标准离差率：
qA=522.02/1050=O.4972=49.72%(2分)
qB=1123.05/950=1.1822=118.22%(2分)
(4)计算得出B项目的标准离差率大于A项目的标准离差率，说明B项目的风险大于A项目，因此，A项目比B项目好; (2分)
2.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元;债券150万元，利率8%;优先股100万元，年股利率15%，所得税税率为33%。该公司准备新开发某一投资项目，项目所需投资为500万元，预计新项目投产后可使企业的年息税前利润达到150万元;投资所需资金有下列两种方案可供选择：甲方案，发行债券500万元，年利率10%;乙方案，发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求： (1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点。(2)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案;(3)确定最佳方案下的每股收益。
每股利润无差别点= 最佳的筹资方案= 最佳方案下的每股收益=
[答案及解析]
(1)企业目前的利息=150×8%=12(万元)
企业目前的普通股股数=25万股
优先股股息=100×15%=15(万元)
甲方案：追加债券筹资后的总利息=12+500×10%=62(万元)
乙方案：追加股票筹资后的股数=25+500/20=50(万股)
列式：
[(EBlT-12)×(1-33%)-15]/50 =[(EBIT-62)×(1-33%)-15]/25
每股利润无差别点的EBlT=134(万元) (5分)
(2) 由于预计息税前利润150万元高于无差别点的息税前利润，所以，应采用负债筹资方案。(2分)
(3)负债筹资方案下的每股收益=[(150-62)×(1-33%)-15]/25 =1.76(元/股)(3分)
3.某公司2005年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为10%，所得税税率33%。
要求：(1)计算2005年边际贡献。(2)计算2005年息税前利润总额。(3)计算该公司2006年的复合杠杆系数。
2005年边际贡献= 利润总额= 复合杠杆系数=
[答案及解析]
(1)边际贡献=(销售单价—单位变动成本)×产销量=(50-30)×10=200(万元) (2分)
(2)息税前利润总额=边际贡献—固定成本=200-100=100(万元) (2分)
(3)利息费用=60×10%=6(万元)(3分)
复合杠杆系数(DTL)=边际贡献/[息税前利润总额—利息费用]
=200/[100-6]= 2.13(3分)
五、综合题
(本类题共15分。要求列出计算过程，计算结果保留小数点后两位。)
某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资20000元，垫支流动资金3000元，当年投产。固定资产使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值。投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元;乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。5年中每年的销售收入17000元，付现成本第一年3000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税税率40%，该公司要求的必要收益率为10%。
要求：(1)计算两个方案的现金净流量; (2)计算两个方案的净现值(3)计算年均净现值，判断甲、乙两个方案的优劣。
已知：(P/A,10%,3)=2.4869 (P/A,10%,4)=3.1699 (P/A,10%,5)=3.7908
(P/F,10%,1)=0.9091 (P/F,10%,2)=0.8264 (P/F,10%,3)=0.7513
(P/F,10%,4)=0.6830 (P/F,10%,5)=0.6209
现金净流量= 两个方案的净现值= 甲、乙两个方案的优劣=
[答案及解析]
(1) 甲方案每年折旧=20000/4=5000(元) (0.5分)
甲方案每年净现金流量：
NCF0=-20000-3000 =23000(元) (0.5分)
NCPl-3===(销售收人—付现成本—折旧)×(1-40%)+折旧(0.5分)
= (15000-3000-5000)(1-40%)+5000=9200(元) (0.5分)
NCF4=营业现金流量+收回垫付的流动资金=9200+3000=12200(元) (0.5分)
乙方案每年折旧=20000/5=4000(元) (0.5分)
乙方案各年净现金流量：
NCFo=-20000(元) (0.5分)
NCF1=(17000-3000-4000)(1-40%)+4000=10000(元) (0.5分)
NCF2= (17000-3200+4000)(1-40%)+4000=9880(元) (0.5分)
NCF3= (17000-3400-4000)(1-40%)+4000=9760(元) (0.5分)
NCF4= (17000-3600-4000)(1-40%)+4000=9640(元) (0.5分)
NCF5=(17000-3800-4000)(1-40%)+4000=9520(元) (0.5分)
(2)甲方案净现值=-23000+9200 x (P/A，10%，3)+12200(P/F，10%，4)
=-23000+9200×2.4869+12200×0.683
=8212(元) (2分)
乙方案净现值=-20000+10000(P/F，10%，1)+9880(P/F，10%，2)+9760(P/F，10%，3)+9640(P/F，10%，4)+9520(P/F，10%，5)
-20000+10000×0.9091+9880×0.8264+9760×0.7513+9640×0.6830+9520×0.6209=17084 (元) (2分)
(3)甲方案年均净现值=8212÷(P/A,10%,4)=8212÷3.1699=2591(元)(2分)
乙方案年均净现值=17084÷(P/A,10%,5)17084÷3.7908=4507(元)(2分)
甲乙方案比较，乙方案较优。(1分)
[财务笔试题目及答案]
第二篇经营杠杆系数:财务管理试题及答案
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财务管理试题及答案
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题1分，共20分)
1．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( )
A．经营权与所有权关系 B．债权债务关系
C．投资与受资关系 D．债务债权关系
2．经营者财务的管理对象是( ) A．资本 B。法人资产 C．现金流转 D．成本费用
3．将1000元钱存入银行，利息率为10%，计算3年后的到期值应采用( )
A．复利终值系数 B．复利现值系数
C．年金终值系数 D．年金现值系数
4．若两种股票完全负相关，则把这两种股票合理地组合在一起时，( )
A．能适当分散风险 B．不能分散风险
C．能分散一部分风险 D。能分散全部风险 5．若净现值为负数，表明该投资项目( ) A．为亏损项目，不可行
B．它的投资报酬率小于0，不可行
C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D．它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案 6．对于企业而言，它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排，即
A．折旧范围和折旧方法 U．折旧年限和折旧分类 C折旧方法和折旧年限 D．折旧率和折旧年限
7．按照我国法律规定，股票不得( ) A．溢价发行 U．折价发行
巳市价发行 D，平价发行
8．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利1．5万元，年折旧率 为10％，则投资回收期为( )
A，3年 B，5年 巳4年 D，6年
9．下列各项中不屈于商业信用的是( )
A．应付工资 U．应付账款
C应付票据 D．预提费用
10．某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，则债券资本成本为( ) A．8．29% B．9．7％
C． 6．91% D。9．97％ 11．只要企业存在固定成本刷(么经营杠杆系数必( )
A．恒大于1 B．与销售量成反比 C．与固定成本成反比 D．与风险成反比
12．最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下( ) A．企业价值最大的资本结构
B．企业目标资本结构 C．加权平均的资本成本最低的目标资本结构
D．加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
13．资本成本具有产品成本的某些屈性，但它又不同于一般的账面成本，通常它是一种 ( )
A．预测成本 B．固定成本 C．变动成本 C。实际成本
14．某企业规定的信用条件为：“5／10，2／20，n／30”，一客户从该企业购人原价为10000元的原材料，并于第15天付款，该客户实际支付的货款是( ) A．9500 B．9900 C．10000 D．9800 15．下面关于营运资本规模描述错误的是( )
A．营运资本是流动资产的有机组成部分，是企业短期偿债能力的重要标志
B．营运资本数额与企业偿债能力成同方向变动
C．营运资本规模越大，越有利于获利能力的提高 D．在某些情况下，营运资本减少，企业偿债风险也可能减小
16．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为( )
A．190天 B。110天 C．50天 D．30天
17．某企业于1997年1月i EI以950元购得面值为1000元的新发行债券，票面利率12％，每年付息一次，到期还本，
该公司若持有该债券至到期日，其到期名义收益率为( )
A．高于12% B．低于12％ C．等于12％ D．无法确定
18．下列表达式中，错误的说法是( ) A．利润二边际贡献一固定成本
B．利润二销售量X单位边际贡献一固定成本
C．利润二销售收入一变动成本一固定成本
D．利润二边际贡献一变动成本一固定成本
19．经常性风险经常面对的压力是( )
A．长期偿债压力 B．短期偿债压力
C．付现压力 D．或有负侦压力
20．在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是( )
A．销售利润率 B，资产利润率 C．产权比率 D。速动比率
二、多项选择题 1．下列关于企业总价值的说法中正确的有( ) A．企业的总价值与预期的报酬成正比 B．企业的总价值与预期的风险成反比
C．风险不变，报酬越高，企业总价值越大
D．报酬不变，风险越高，企业总价值越大
E．在风险和报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大
2．下列属于财务管理观念的是( ) A．货币时间价值观念 B．预期观念
C．风险收益均衡观念 D．成本效益观念 E．弹性观念
3．下列属于市场风险的有( )
A．战争 B．经济衰退 C．员工罢工 D．通货膨胀
E．高利率 4．确定一个投资方案可行的必要条件是( ) A．内含报酬率大于1 D．净现值大于0 C．现值指数大于l
D．内含报酬率不低于贴现率 E．现值指数大于0
5．下列各项中，属于商业信用特点的有( )
A．是一种持续性的贷款形式 B．容易取得 C．期限较短 D．没有筹资成本 E．期限较长
6．影响债券发行价格的因素有( ) A．债券面额 B．市场利率
C．票面利率 D．债券期限 E．机会成本率 7．公司债券筹资与普通股筹资相比，( )
A．普通股筹资的风险相对较低
B．公司债券筹资的资本成本相对较高
C．普通股筹资可以利用财务杠杆的作用
D．公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付
E．如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同
8．延长信用期，会使销售额增加，但也会增加相应的成本，主要有(
A．应收账款机会成本 B，坏账损失 C．收账费用 D．现金折扣成本
E．转换成本 9．下面关于经济批量的表述正确的有( ) A，储存变动成本与经济批量成反比 B．订货变动成本与经济批量成反比
C．经济批量是使存货总成本最低的采购批量
D．经济批量是订货变动成本与储存变动成本相等时的采购批量
E．定货变动成本与经济批量成正比 10．影响应收账款周转率正确计算的因素主要有( ) A．大量使用分期付款结算方式
B．大量的销售使用现金 C．季节性经营
D．年末大量销售或年末销售幅度下降 ·
E．全年销售额比较平均 三、名词解释(每题3分，共15分) 1．财务分层管理体系 2．成本效益观念
3．无差异点分析法 4．信用政策
5．市盈率
四、简答题(每小题5分，共15分) 1．简述融资租赁的优缺点。 2．简述降低资本成本的途径。
3．选择股利政策时应考虑的因素有哪些?
五、综合分析题(第l题10分，第2题12分，第3题8分，第4题10
分，共40分)
1．某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50％，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果采取剩余股利政策，要求计算：
(1)明年的对外筹资额是多少? (2)可发放多少股利额?股利发放率为多少?
2．莱公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收人90万元，增加付现成本21万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。该公司拟发行面值为1000元，票面年利率为15％，期限为l0年的债券1600张，债券的筹资费率为1％，剩余资金以发行优先股股票方式筹集，固定股利率为19．4％，筹资费率3％，假设市场利率为15％，所得税税率为34％。 要求计算：
(1)债券发行价格 (2)债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率 资料：PVlF15%，10=0．247 PVlFA15%，10=5．019
3．明天公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第4—13年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1，000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变，资本成本为20％，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。
资料：PVIF20%，1=0．833 PVIFA20%，2=1．528
PVIF20%，2＝0．694 PVIFA20%，10＝4．193
PVIF20%，3＝0．579 4．某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收人10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30％。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2／10，N／30”，预计销售收人增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5％，客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天。要求：如果应收账款的机会成本为10％，
测算信用政策变化对利润的综合影响。
一、单项选择题(每题1分，共20分)
1． A 2．B 3．A 4，D 5．C
6．C 7．B 8．C 9．C 10．C
11．A 12．D 13．A 14．D 15．C
16．B 17．A 18．D 19．B 20．C
二、多项选择题(每题1分，共lo分)
1．ABCE 2．ABCDE 3．ABDE 4．BCD 5．ABC 6．ABCD 7．AD 8．ABD 9．ABD 10．ABCD 三、名词解释(每题3分，共15分)
1．财务分层管理体系是指当企业采取公司制组织形式时，股东大会、经营者(董事会、总经理)、财务经理三者分别按自身的权责，对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系，它包括出资者财务、经营者财务、财务经理财务。
2．成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则，放弃。 3．无差异点分析法。无差异点分析法是一种确定最佳资本结构的方法，也称为EBITEPS法，它利用税后净资产收益率无差异点(股份公司则为每股净收益)的分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系。根据税后净资产收益率无差异点，可分析判断在追加筹资量的条件下，应选择何种方式来进行资本筹资，并合理安排和调整资本结构。
4．信用政策：即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。
5，市盈率是指股票的价格与收益的比率，用公式表示为：市盈率＝每股市价／每股收益。 四、简答题{每题5分，共15分} 1．答：
融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点：
第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。
第二，简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与
融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：(1)从设备的取得看，租人设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责，有利于减少承租人资金投入。
第三，增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间 周期来安排租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付租金或延付租金，使企业现金流人与流出同步，从而利于协凋。 另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。 2．答：
降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：
(1)合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。
(2)合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义亚大。 (3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也ij：企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。
(4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。
(5)积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本．就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。 3．答：
在选择股利政策时，应考虑以下因素的影响：(1)法律方面的规定；(2)控制权的大小约束；(3)筹资能力和偿侦需要；(4)公司资产的流动性；(5)投资机会；(6)公司加权资金成本，其影响通过四个方面来实现：股利政策的区别必然影响留存收益的多少，而留存收益的实际资金成本为0；股利的信号作用；股资者对股利风险及对资本增加值的风险的看法；资本结构的弹性；(7)股利政策惯性；(8)股东对股利分配的态度。 五、综合分析题(第l题10分，第2题12分，第3题8分，第
4题10分，共40分) 1.解：
①为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%。即：
权益资本融资需要=700×50％=350(万元) ；
按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的
对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：
对外筹措债务资金额=700×50％＝350(万元)
②可发放股利=800-350＝450(万元) 股利发放率=450／800×100％＝56．25％。
即，可发放450万元的股利额；股利发放率为56．25％。
2．解： ①计算债券发行价格=150×5．019+1000×0．247=1000元
②债券成本率=15％×(1—34％)／(1—1%)=10％
优先股成本率=19．49%／(1—3％)=20％
综合资本成本=10％×((1600×1000)／2000000)+20％×((2000000—1600X1000>／2000000) =12％
3．解：(1)计算正常投资期的净现值
NPV1=-300-300×PVlFA20%，2+350×PVIFA20%，10×PVIP20%，3 =-300—300×1．528+350×4．193×0．579 =91．3l(万元)
(2)计算缩短投资期的净现值
NPV2＝-500-500×PVIF20%，1+350×PVIFA20%，10×PVIF20%,2
=-500-500×O．833+350×4．193×0．694 =101．98(万元)
所以，应采用缩短投资期的方案。
4．分析：对信用标准与信用条件决策来说就是通过比较信用标准，信用条件调整前后收益成本的变动，遵循边际收入应大于边际成本原则，作出方案的优劣选择。决策相关成本项目包括应收账款占用机会成本，坏账损失等。决策相关收益包括扩大销售所取得的贡献毛益增量收益。当信用标准，信用条件改变后，给企业带来的收益大于给企业增加的成本，则该方案可行，否则不可行。 蜗牛在线更多资料更精彩
(1)改变信用期后增加的利润=40000×30％=12000元
(2)信用条件改变对机会成本的影响：
=25-40/360×100000×10％+25／360×40000×10% =(-416．67)+277．78 =-138．89元
(3)现金折扣成本=(100000+40000)×70％×2％=1960元
(4)改变信用期后增加的坏账损失=40000×5％=2000元 (5)信用政策变化对利润的综合影响=12000-(-138．89)-1960-2000=8178．89元
第四部分 典型例题讲解
一、判断题（每题 1 分，共15 分）
1．企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，亦不具备法人资格及相应的民事权力。（ √ ） 2．在融资帮助的表现形式中，最系统的融资帮助是债务重组。（× ）
二、单项选择题（每题 1分，共 10 分）
1．企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是（ D ）。
A．财权、物权、人事权
B．股东大会权限、董事会权限、监事会权限
C．所有权、经营权、控制权 D．决策权、执行权、监督权
2．从危机预警指标必须具备的基本特征出发，下列指标中适用于财务危机预警的是（ C ）。
A．产权比率 B．财务杠杆系数 C．经营性资产收益率 D．营业现金流量比率
三、多项选择题（多选、漏选均不得分。每题 3 分，共 15 分） 1．母公司在确定对子公司的控股比例时，应结合（ ABE ）因素加以把握。
A．市场（治理）效率 B．子公司的重要程度
C．子公司的发展前景 D．财务管理体制类型
E．股本规模与股权集中程度
2．依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（ACDE）。
A．负债类业务 B．股票投资业务 C．资产类业务 D．中介服务业务 E．外汇业务
四、计算题（写出计算公式及主要计算过程，共 30 分，一般为两个题目）
甲企业集团下属的甲生产经营型子公司，2005年6月末购入某种设备，价值1200万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为12%，无残值；集团内部首期折旧率为60%（可与购置当年享受），每年内部折旧率为30%（按设备净值计算）。2005年甲子公司实现会计利润860万元，所得税率30%。要求：
（1）计算甲子公司2005年的实际应税所得额与内部应税所得额。
（2）计算会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。
（3）说明母公司与子公司甲之间应如何进行相关的资金结
转。
解：
（1）2005年甲子公司会计折旧额＝＝108（万元）
2005年甲子公司税法折旧额＝1200×12%×＝72
（万元）
2005年甲子公司内部首期折旧额＝1200×60%＝720(万元) 2005年甲子公司内部每年折旧额＝(1200-720)×30%＝
144(万元)
2005年甲子公司内部折旧额合计＝720＋144＝864(万元) 2005年甲子公司实际应税所得额＝860＋108－72＝896(万元)
2005年甲子公司内部应税所得额＝860＋108－864＝104(万元)
（2）2005年甲子公司会计应纳所得税＝860×30%＝258(万元)
2005年甲子公司税法(实际)应纳所得税＝896×30%＝268.8(万元)
2005年甲子公司内部应纳所得税＝104×30%＝31.2(万元) （3）内部与实际(税法)应纳所得税差额＝31.2－268.8＝－237.6(万元)，由母公司划拨237.6万元资金给甲子公司。
五、案例分析题（共30分，一般为一个题目，共三问） 在精伦电子公司成立之初，5名发起股东在股权结构设置上就作了较为合理的设置。其结果是，第一大股东和第二大股东所持的股权合计只有49.4％，不超过半数，也就是说，在
绝大多数情况下要有五名股东中的三名以上股东同意才能形成公司的重要决策，从根本上降低了少数股东或经营管理的“内部人控制”风险。公开发行上市后，发起人股东持股比例进一步摊薄，持股比例最大的为22.7％，有3名股东以14.25％的持股比例并列为第二大股东；所有大股东均是自然人；公司董事会10名董事只有5名属股东董事，外部董事占据了半数席位，对公司决策的影响较大，董事会决策的相互制衡的特点更加突出。
问题：
1．谈谈你对精伦电子治理结构的总体评价。 2．为什么必须健全决策的制衡机制？ 3．分析说明股权结构分散的利与弊。 答案要点提示：
（1）体现了监督与制衡机制。
（2）决策制衡能保证代表大多数股东的意志。 （3）股权分散有利于决策的制衡，保证代表意志的范
围更广，但不利于高效率的作出正确决策。
（以上是答案要点提示，期末考试答卷时必须要适当展开，否则将视为回答不完整而扣分）
第五部分 期末复习综合练习题
一、判断题：
1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。 （ × ）
2、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。 （× ）
3、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值
的创造过程，所以知识资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。 （√ ）
4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。（√ ）
5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。（ × ） 6、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体和物质基础。（√ ）
7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。 （ √ ）
8、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。（× ）
9、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献分享比例就
会越高。 （ √ ） 10、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。（× ）
11、判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。 （√ ）
12、同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重较大，企业实际的财务风险将会相对减少。（ √ ）
13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（√ ）
14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（ √ ）
15、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（ × ）
16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（ √ ）
17、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（ × ）
18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（ × ）
19、财务危机预警系统就是通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业集团可能或将要面临的财务危机事先进行监测预报的财务分析系统。 （ √）
20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。 （× ）
21、薪酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，
它既能满足持续再生产的需要，又能为扩大再生产的提供保障。
（ ×）
22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。（ √ ）
23、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。 （√ ）
24、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了协调处理好集
团内部以及与外部各方面的利益关系。（ ×） 25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中
心适用于分权体制。（× ）
26、企业应否发放较多的现金股利，完全取决于企业是否具有较强的现金融通能力。 （ × ）
27、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。（× ）
28、对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。 （× ）
29、一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更
为有利。（× ） 30、就企业集团整体而言，多元化战略与一元化战略并非
是一对不可调和的矛盾。（√ ）
31、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。 （√ ）
32、融资决策制度安排指的是总部与成员企业融资决策权力的划分。（ × ）
51、企业集团实施公司分立必须争取债权人和股东的支持。 （ √ ）
52、严格的质量标准，对于企业集团市场竞争优势的确立发挥着至关重要的作用，因此，企业集团必须无限加大资金投
33、我国现有财务公司属于大型企业集团的附属机构，不具有独立的入，提高产品的质量水平。 （ × ） 法人资格和权力。 （× ）
34、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。（× ）
35、是否完成企业集团的融资目标是对融资完成效果评价的依据。 （× ）
36、融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排。 （√ ）
37税收筹划作用于收益实现的基础与实现的过程。（ √ ）38、标准式公司分立是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。 （ √ ）
39、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。 （ × ）
40、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。 （ √ ）
41、实施预算控制有利于实现资源整合配置的高效率，为风险抗御机能的提高奠定了强大的基础。 （√ ）
42、任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，
子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。（√ ）43、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。（√ ）
44、预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构。 （ √ ）
45、预算工作组是对集团及各层次、各环节预算组织的日常活动所实施的全面、系统的监督与控制活动。（ ×）
46、按照集团不同发展阶段及其战略侧重点的不同，在预算目标规划的切入点上，也有着差异的模式。（ √ ）
47、就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作
同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。 （× ）
48、标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和
控制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。 （× ）
49、对于资本型企业集团，如何最大限度地实现资本利得是母公司关注的核心点。（ √）
50、就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。（ × ）
53、面对激烈的市场竞争，必须关注产品的质量功能。因此，产品的质量功能应该越高越好。（× ）
54、为适应市场竞争，企业集团必须选择一个完全随机变动的投资方式。（× ）
55、卖方融资是指作为主并方的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定期限内分期、分批支付并购价款的方式。（ √ ）
56、从财务上来讲，只要账面收入大于账面成本即可确认
账面收益，是实际的现金流入量与企业集团及其所有者的真实财富。 （× ）
57是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。（√ ）
58、较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团提供与创造出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。 （√ ）
59、整个购并活动成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。（× ）
60、项目法人负责制是在项目责任人负责制基础上衍生发展而来的，其目的在于明确投资风险与管理责任的主体。（√ ）
61、主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作
便是制定购并的一体化整合计划。（ × ）
62、税法折旧政策的目标在于统一对全社会财务报告的口径，体现对外会计报告信息的通用性原则。（× ）
63、集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化。 （ √ ）
64、企业集团的内部折旧政策不受会计和税法折旧政策的约束，是企业集团基于强化内部管理与控制功能而自行确定的。 （ √ ）
65、股权现金流量体现了普通股投资者对公司营业现金流量的要求权。 （ √ ）
66、就财务角度而言，主并公司最为关心的是对目标公司直接支付的购并价格的多少。（ × ）
67、反向经营策略同专利战略一样属于无形资产的营造战
略。 （× ） 68、杠杆收购是指企业集团（主并方）通过借款方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的收购方式。 （ √ ）
69、站在战略与策略不同的角度，并购目标分为两种：一
种是长远性的战略目标；一种是支持性的策略目标。 （ √ ）
70、维持性资本支出是指当年所发生的为使企业未来现金流量能力至少保持当前水平所必需的各种资资本性支出。 （ √）
71、对于产业型企业集团，并购目标公司的动机是获得更大的资本利得。（× ）
72、企业集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展，是并购目标规划过程必须考虑的基本因素之一。（√ ）
73、企业集团拥有的主导产业或业务以及未来发展趋势，是购并目标规划过程必须考虑的基本因素之一。（√ ）
74、并购标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。 （× ）
75、作为并购投资活动的指引性方针，并购标准一旦制定，必须严格遵循，绝不能改变。（ × ）
76、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。 （ × ）
二、单项选择题：
1、企业集团的组织形式是（ C ）。 C．多级法人结构的联合体
2、从谋求市场竞争优势角度而言，（ C ）指标最具基础性的决定意义。C．核心业务资产销售率
3、在财务管理的主体特征上，企业集团呈现为（ D ）。D．一元中心下的多层级复合结构特征
4、企业集团总部财务管理的着眼点是（ C ）。 C．企业集团整体的财务战略与财务政策
5、股票期权的购买最适合用经营者的（ B ）来支付。 B．知识资本报酬
6、（ A ）指标值如果过低，预示着企业可能处于过度经营状态。A．销售营业现金流入比率
7、下列指标中不属于财务风险变异性监测体系的指标是( C )。C、实性资产负债率
8、知识资本报酬水平的高低，取决于（ C ）的大小。C．剩余贡献
9、企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是（ B ）。
B．决策权、执行权、监督权
10、在财务危机预警指标体系中，用于预报企业集团市场竞争优劣态势的指标是( D )。
D、核心(主导)业务资产销售率
11、在企业治理结构的基本层面中，居于核心地位的是（ C ）。 C．董事会
12、竞争机制之所以能够促使经营者不断提高管理效率，首先是源于（ B ）对经营者的激励与约束。
B．控制权利益
13、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（ B ）。B．对母公司监事会报告的审核批准权
14、企业集团在管理上采取分权制可能出现的最突出的弊端是（ D ）。D．子公司等成员企业的管理目标换位
15、下列具有独立法人地位的财务机构是（ B ）。 B． 财务公司
16、就投资者的经验来讲，（ C）股利支付方式通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。 C．股票合并
17、实施财务控制的宗旨是（ B ）。 B．更好地发挥激励机制的功能效应
18、用盈余公积金派发股利，若企业注册资本2000万元，盈余公积金600万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为（ A ）万元。A．100
19、企业集团融资政策最为核心的内容（ C ）。 C．融资决策制度安排
20、作为股权资本所有者，股东享有的最基本权利是（ D ）。D．剩余索取权与剩余控制权
21、将每年股利的发放额固定在某一水平上,并在较长时期内保持不变的股利政策是（ D ）。D．定额股利政策
22、中国企业实施并购面临的最主要的陷阱是（C ） C．信息错误
23、在有关目标公司现金价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是（D ）。D．配比原则
24、将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为（ B ）。 B．预算管理
25、下列不属于无形资产营造战略的是（ A ）。A．基因置换战略
26、已知销售利润率8%，资产周转率400%,则资产收益率为（ C ）。C．32%
27、投资质量标准以及产品生产管理的着眼点是（ D ）。D．确立质量优势，适应市场对产品质量、功能的要求
28、在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是（ A ）。 A．预算项目的重要性 三、多项选择题：
1、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是（ BDE ）。
A．重要性 B．高度的敏感性 C．同一性 D．先兆性 E．危机诱源性
2、企业集团财务管理主体的特征是（ ACD ）。 A．财务管理主体的多元性 B．只能有一个财务管理主体，即母公司
C．有一个发挥中心作用的核心主体 D．体现为一种一元中心下的多层级复合结构
E．只要是财务管理主体就要发挥核心作用 3、企业集团成败的关键因素在于能否建立（ AE ）。
A．强大的核心竞争力 B．严格的质量管理体制 C．强有力的集权管理线
D．灵活高效的分权管理线 E．高效率的核心控制力
4、下列指标值要求应该大于1是（ ABD ）。 A．营业现金流量比率 B．营业现金流量纳税保障率 C．实性资产负债率
D．实性流动比率 E．非付现成本占营业现金净流量比率
5、下列指标中，反映了企业营运效率高低的有（ CDE ）。
A．实性流动比率 B．产权比率 C．核心业务资产销售率
D．经营性资产销售率 E．核心业务资产营业现金流入率
6、下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有（ BC ）。
A．现金支付方式 B．股票支付方式 C．股票期权支付方式
D．实物支付方式 E．债权支付方式 7、按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为（ CD ）等基本模式。
A．绝对管理模式 B．相对管理模式 C．外部人模式 D．内部人模式E．家族或政府模式
8、作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有（ AD ）。
A．剩余索取权 B．决策控制权 C．日常经营权 D．剩余控制权 E．日常使用权
9、资本分配预算包括的基本内容有（ ABCD ）。 A．确定资本投资方式 B．划分资本预算单位 C．确定资本分配标准 D．选择资本分配形式 E．选定资本预算对象
10、下列比例是集团公司对成员企业的持股比例（假设在任何成员企业里，拥有25%的股权即可成为第一大股东），则其中与集团公司可以母子关系相称的是（CDE ）。
A．A0% B．B10% C．C30% D．D51% E．E100%
11、预算控制循环的系统化过程包括（ ABCDE ）。
A．目标拟定与预算编制
B．责任落实与推动实施
C．业绩报告与偏差诊治D．责任辨析与业绩评价
E．奖罚兑现与总结改进
12、财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括（BCD ）。
A．财务行为规范 B．财务决策制度 C．财务组织制度 D．财务控制制度 E．财务评价制度
13、企业集团发展期的财务战略实施，主要应从（ ABCDE ）方面考虑。
A．合理测定集团发展速度 B．主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具，积极融资
C．充分规划投资项目 D．积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务
E．采用各种灵活的方式扩大集团规模
14、56．企业集团融资帮助的主要形式有（ABCD）。 A．上市包装 B．相互抵押担保融资 C．债务转移
D．债务重组 E．产品融通调剂
15、依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（ABDE）。
A．负债类业务 B．资产类业务 C．股票投资业务 D．中介服务类业务
E．外汇业务
16、作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有（AD ）。
A．剩余索取权 B．决策控制权C．日常经营权 D．剩余控制权 E．日常使用权
17、为了贯彻MBO计划的宗旨， MBO计划在有关股权结构的设置上必须妥善解决的基本问题（ ABD ）。
A．MBO股的地位与行权规则B．国有股的处置或安排C．认购价格与认购方式
D．消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾 E．融资来源
18、相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是（ BE）。
A．广泛性 B．完全的现金支付性C．可预测性 D．全面的风险性E．与收益变现程度的非对称性
19、税收筹划是指企业集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到（ CD ）目的的活动。
A．减少纳税 B．增加纳税C．税后利润最大化 D．税负相对最小化E．增加收入
20、企业集团整体股利政策的制定与决策过程，通常需要经由的权力层面包括（ ABE ）。
A、企业集团财务部 B、母公司董事会 C、集团财务中心 D、母公司监事会 E、母公司股东大会
21、下列股利支付方式中，属于类股利支付方式的有（ ABE ）。
A．股票回购 B．股票合并C．现金股利 D．股票股利E．增资配股
22、经营者薪酬计划的基本内容包括 ABCE。 A．薪酬构成 B．计量依据C．支付标准 D．审查程序E．支付方式
23、在经营者的下列薪酬中，（ ABCD ）与管理绩效或公司效益不直接挂钩。
A．生活保障薪金 B．职位级差酬劳C．管理分工辛
苦酬劳 D．主管业务重要性附加酬劳E．知识资本报酬 24、经营者薪酬支付策略包括（ ABDE ）。 A．即期现金支付策略 B．即期股票支付策略C．实物支付策略 D．递延支付策略E．期权支付策略
25、在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循（ ABCD ）。
A．权益匹配原则 B．目标导向原则C．后劲推动原则 D．约束与激励互动原则
E．决策、执行、监督“三权”分立原则 26、下列指标中，反映企业财务安全运营状态的指标有（AE ）。
A．营业现金流量比率B．核心业务资产销售率C．经营性资产收益率D．产权比率E．营业现金流量纳税保障率
27、下列指标，属于财务风险变异性监测指标的有（ BCD ）。
A．资产负债率 B．产权比率C．债务期限结构比率 D．财务杠杆系数E．实性流动比率
28、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是（BDE）。
A．重要性 B．高度的敏感性C．状态性 D．先兆性E．危机诱源性 四、简答题
1、企业集团的本质及其基本特征是什么？
企业集团的本质从其宗旨出发是实现资源聚集整合优势和管理协同优势，其基本特征也是由此出发的，有如下四点：
(1)企业集团的最大优势体现为资源聚集整合性和管理协同性；
(2)母公司、子公司以及其它成员企业彼此之间必须遵循集团的统一“规范”，实现协调有序性运行；
(3)企业集团整体与局部之间形成一种利益的依存互动机制；
(4)作为管理总部的母公司必须能够充分发挥其主导功能，任何企业若想取得成员资格，必须承认集团的章程及制度，服从集团整体利益最大化的目标。 2、企业集团成功的基础保障是什么？
企业集团成功的基础保障，也就是决定企业集团的成败最关键的因素包括两个方面：核心竞争力与核心控制，其中核心竞争力的关键在于卓越的战略规划与合理的产业板块构造，核心控制力最为本质的是组织结构的运转效率与制度体系的控制力度。
企业集团生命力（成功）的基础保障可以形象表示为： 企业集团生命力≈核心竞争力（战略与板块）＋核心控制力（文
化、组织与制度）
在以上的两方面，核心竞争力决定着企业集团存亡发展的命运，核心控制力则是核心竞争力的源泉根基，二者依存互动，构成企业集团生命力的保障与成功的基础。
3、企业集团财务管理的特征包含哪些方面，具体内容是什么？
较之单一法人制企业，企业集团财务管理的特殊性缘于治理结构的多级法人制。基于企业集团治理结构背景，以总部（母公司）为主导的企业集团，在财务管理主体、管理目标、管理对象、管理方式以及管理环境等方面体现着如下基本特征：
（1）在财务管理主体上
与多级法人治理结构相对应，企业集团在财务管理的主体上，呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。
在对企业集团财务管理主体的理解上应把握四个关键词：多、层级、一元中心、复合，同时注意母子公司制与总分公司制的差异。
（2）在财务管理目标上
无论是站在集团整体角度抑或个别成员企业立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标，但呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。
总部在财务管理目标的定位上，必须从集团整体利益最大化出发，依据一体化战略，对母公司与子公司、母公司与其他成员企业、子公司以及其他成员企业相互间的利益冲突与财务目标进行统一协调与统一规划，最终在确保集团整体财务目标
最大化的前提下，实现成员企业个体财务目标的最大化，从而在整体与个体财务目标间形成一种依存互动机制，避免管理目标逆向选择倾向。
（3）在财务管理对象上
一般意义上，企业集团财务管理的基本对象限定为企业集团资金或价值运动，体现为成员企业独立资金运动个体对集团整体资金运动的一体化高度统合，并产生协同效应。但与单一法人企业有着一定的差别，最大的不同在于：
第一、单一法人企业的资金运动在这一单一的理财主体范围内自成系统，而企业集团的资金运动则涉及到多个理财主体及其不同的主体层面，因而是一个极其复杂的复合式系统结构体系；
第二、企业集团有着优势的财务资源支持，能够进入更加广泛的财务活动领域，并利用多种多样的融资、投资以及利润分配的形式或手段，并且有了更大的创新空间。
第三、企业集团在总部的统一运筹和成员企业的协同配合
第二、是否拥有广泛而通畅的投资通道、可资利用的多种多样的投资手段，并取得理想的收益回报或达到预期的目的。
第三、在集团内部能否塑造一种高效率的财务预算机制，规范各层阶成员企业经营理财行为，实现财务协同效应，确立财务的服务意识，积极能动地为经营管理提供高质量的资金供应、创新性的价值咨询论证和有用的决策信息支持。 4、公司治理结构的含义及其基本内容。
所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、监事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权责利关系的制度安排，包括产权制度、决策督导机制、激励与约束机制、组织结构、董事/监事问责制度等基本内容。
在公司治理结构中，财务资本所有者包括股东及股东大会；董事会包括股东大会的常设权力机构；经营者包括委托代理契约的受托方及知识资本所有者；亚层次经营者包括业务经理、财务经理、总务经理等；员工以及其他利益相关者包括债权人、
下，企业集团的资金运动在整体上的可调剂弹性会大大增加。 顾客、供应商、政府或社会。
第四、由于企业集团的资金运动是多个理财主体各自资金运动系统的一体化复合，因而在财务关系上，较之单一法人企业所面临的问题、涉及的利益相关者及其层级结构、需要采取的财务对策与财务手段或形式也就复杂得多。
（4）在财务管理方式上
5、企业集团集权与分权的认识与抉择。
（1）“权”的涵义及层次
就法人联合体的企业集团来说,“权”主要是决策管理权，包括生产权、经营权（供应与销售）、财务权（融、投资与分配）及人事权等。从总体角度，上述权力大致可归纳为如下五
企业集团在财务管理方式上，体现为经营管理的全面预算化。 个基本层次：
就预算的运作机理与基本宗旨而言，单一法人制企业与企业集团并????第一层次：集团战略发展结构与公司政策（包括经营无本质的差异。只是由于治理结构、财务主体及其责权利关系的复杂性，领域、经营方式、质量标准、财务标准等）及其制度保障体系特别是更为突出的目标逆向选择倾向，使得集团预算体系在内容与结构的制定、解释与调整权，其中包括集团管理体制的选择与调整上显得更加复杂、控制难度更大。不仅如此，面对多层级财务主体、权变更权；
责利关系、资金运动系统、目标逆向选择等复杂的治理结构，要实现一????第二层次：对集团战略发展结构与控制结构产生直接体化管理战略与管理政策下的资源配置的规模效应、管理协同效应、信或潜在重大影响事宜的决策管理权以及非常例外事项的处置息共享效应，进而谋求更大的、复合型的市场竞争优势等集团组建的宗权； 旨，自然对实施预算控制的要求也就更为强烈和更加迫切。
????第三层次：对集团发展战略结构与公司政策不构成重
在以预算为财务管理基本方式的企业集团里，运作过程中通常需要大影响或仅产生一般影响事宜的决策管理权； 遵循如下的基本程序：
????第四层次：就集团角度来看，属于一般的、日常性的
首先由集团总部以“投资中心”的身份，依据整体发展战略结构以生产、经营、财务与人事权等；
及阶段性目标，提出拟决策方案的总体预算框架；然后借助由上至下、?第五层次：子公司等成员企业对于自身内部职能部门、责自下而上的预算组织程序，从市场竞争强制以及各项经济资源有效支持任单位以及下属更低层阶企业的管理决策权。 能力角度，对拟决策方案进行全方位的分析、分解、论证与上下反馈、（2）集权与分权的认识与抉择 沟通、协调。
（5）在财务管理环境上
判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势或优势的财务环境，主要地不在于当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，而需从融资、投资、财务服务与监督能力等方面加以衡量：
第一、是否拥有广泛而通畅的融资渠道、可资利用的多种多样的融资手段，在需要资金时以较低的成本、更高的质量融入相应数量的资金。
无论是集权抑或分权都是相对的。集权制并不意味着母公司或管理总部统揽集团及各成员企业一切大小事务，而是将那些对企业集团产生重大影响事宜的决策权集中于管理总部；同样也不能将分权制片面地理解为子公司或成员企业拥有了所有的决策管理权，而只是说总部在保持重大决策权的前提下，将其他事宜的决策权更多地授予子公司等成员企业。
总结国内外成功企业集团的做法，无论实行的是集权制抑或分权制，一、二层次的全部（甚至第三层次的部分）权力都是独揽于母公司或管理总部的，并且这些权力具有凌驾于任何子公司等成员企业之上的权威，以便在必要时加以行使。因此，
对于企业集团集权或分权的讨论，只是囿于第三、四、五等权力层次，而非针对权力结构的所有层面。如果子公司等成员企业在第三、四、五等层次上拥有了大部甚至全部的自主权，此时的集团管理体制便体现为一种分权特征；反之则属于集权型。
第一，资本市场为财务战略的制定，尤其是筹资战略的制定提供了前提。
第二，资本市场为财务战略的实施提供依据。 第三，资本市场在某程度上是在向公司提供市场信号，市集权制与分权制各有利弊，无绝对的优劣高下之分。就国内外企业集团管理体制的总体结构来看，大都趋向集权与分权相互糅和的模式。
集权制与分权制的抉择应根据企业集团不同的类型、发展阶段以及战略目标等。
6、企业集团财务管理体制的含义及其构成。
所谓企业集团财务管理体制是指管理总部（母公司）为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系，规范子公司等成员企业理财行为所确立的基本制度，简称财务体制，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度三个主要方面。 （1）财务组织制度
财务组织制度需要解决的基本问题，一是财务管理组织机构的设置；二是各层级财务组织机构的职责定位；三是财务管理组织机构人员的设定。
（2）财务决策制度
财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题，因为它直接关系着各自的切身利益，是整个财务管理体制的核心。因此，如何划分并界定各方面、各利益主体以及各层级财务管理组织的财务决策管理权限，成为财务决策制度研究的基本点。
（3）财务控制制度
财务控制制度是总部基于集团发展战略与管理目标，规范、监控与督导各方面、各利益主体、各层级财务管理组织的理财行为，实现财务资源配置的秩序性与高效率性而建立的财务控制的制度体系，包括股权管理制度、投资管理制度、筹资管理制度、现金流量管理制度、预算管理制度、财务信息报告制度、绩效考核与薪酬管理制度、财务人员委派制度等。 7、简述财务公司与财务中心的区别。
财务公司与财务中心的区别在于：
（1）财务公司具有独立的法人地位，在母公司控股的情况下，财务公司相当于一个子公司。
（2）在法律没有特别限制的前提下，财务公司除了具有财务中心的基本职能外，还具有对外融、投资的职能。
（3）在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，但二者不是一种隶属关系，而财务中心隶属于母公司财务部。
8、简述资本市场对财务战略制定与实施的影响表现在哪些方面？
资本市场为企业集团财务战略的制定与实施提供了前提，其影响主要表现在：
场价格往往是引导资源向高效率产出部门或企业流动的依据。这种信号作用表明，公司财务战略的制定与实施，离不开对市场信号这一环境因素的分析，只有将资本市场作为战略制定的环境因素来考虑，才能使公司的财务战略符合现实。 9、企业集团财务战略目标定位的基本内容是什么？
（1）作为一种支持性战略，财务战略目标定位的立足点是企业集团的战略发展结构规划。
所谓战略发展结构是指管理总部或母公司为谋求竞争优势并实现整体价值最大化目标所确立的企业集团资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹。
（2）在战略发展结构的取向上，存在着多元化与专业化两种类型，二者在集团架构下要协调统一。
无论是多元化抑或一元化，只不过是企业集团采取的两种不同的投资战略与经营策略，是企业集团基于各自所属行业、技术与管理能力、规模实力、发展阶段及其目标等一系列因素选定的结果。就集团整体而言，二者并非是一对不可调和的矛盾。
10、简述初创期的企业集团的经营风险与财务特征。
初创期的企业集团面临的经营风险与财务特征主要有： （1）企业集团产品产量规模不大，缺乏规模优势，成本较高，风险承荷力差；
（2）没有规模优势，市场的认知不够，市场份额的确定缺乏依据与理性；
（3）在需要大规模扩张时，融资环境相对不利； （4）核心能力尚未形成，核心产品无法为集团提供大量的现金流；
（5）管理水平还没有提升到一个较高的层次，管理的无序要求强化集权；
（6）战略管理处于较低层次，投资项目选择显得无序，甚至可能出现管理失误或投资失败。 11、预算控制的含义及功能特征。
所谓预算控制或称预算管理，就是将企业集团的决策目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。
预算控制的功能特征有战略导向、风险自抗、权利制衡、人性化控制四个方面。
12、简述预算组织设计的原则。
（1）必须遵循集团治理结构的基本特征； （2）必须体现一体化战略管理思想； （3）必须体现“三权”分立制衡的内控理念； （4）必须贯彻权责利明晰与相互对称的组织原则； （5）必须充分体现预算特有的财务属性； （6）必须确立顺势调整的权变观念。
13、简述投资政策及其内容。
投资政策是总部基于集团战略发展结构目标规划，而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分，主要包括投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准等基本内容。
14、简述投资质量标准的涵义及内容。
投资质量标准是指企业集团对其系列化的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能与素质。其内容主要有：
（1）按照质量标准政策，要求集团总部及其成员公司在生产经营过程中，凡是达不到质量标准的产品决不能购入、生产和流入市场。
（2）对于期望成为成员企业或正在合作的企业，如果其生产经营的产品不符合集团规定的质量标准，必须坚决拒绝或中止合作。
（3）对于既有的成员企业，如果不能贯彻企业集团的质量标准，必须采取对策，或改造或重组或切割或出售等。
（4）要使质量标准得以落实，就必须在企业集团内部建立严格的质量保障制度与质量监督体系，实行质量否决。 15、企业集团无形资产的营造战略有哪些内容？
企业集团无形资产的营造战略大致有以下几种： （1）专利战略
在企业集团培育、创造、创新的过程中，要切实有效地维护自身的知识产权和专利技术，使企业集团与竞争对手保持并扩大竞争优势。
（2）质量信誉战略
企业集团产品质量和信誉的保障是企业集团其他层面与环节的前提，所以，强化质量信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒的主题。
（3）品牌战略
名牌、形象是企业集团竞争优势的主要源泉和富有价值的战略财富。由品牌到名牌，是特定企业集团科学技术、管理理念、企业文化、形象信誉、运筹策略以及服务质量等多方面因素精华的凝结与升华，是高品位、高质量、高信誉度、高知名度、高市场覆盖率以及高经济效益的集中体现。 名牌的本质在于以目标市场消费者群体的有效需求为导向，以人才、技术、信息、成本、资源领先优势为依托，以最恰当的功能质量和价格定位、独特的经营方式、高速度与效率、良好的服务保障、丰富的文化内涵等为纽带而赢得的一种社会的普遍认可与信赖。
离开了消费者，没有了市场，名牌也就无从谈及。 16、企业集团品牌战略的误区有哪些？
实施品牌战略一个最大的误区是品牌的过度延伸，可能导致其市场占有份额、成本控制、利润增加等等的不利，使企业集团陷入品牌延伸的误区。主要内容有：
（1）损害原品牌的高品质形象（2）品牌个性淡化（3）心理冲突（4）跷跷板效应
17、企业集团在并购的过程中需要解决的关键问题是什么？
企业集团在并购的过程中，需要解决的关键问题包括六个方面：
（1）并购目标的规划；（2）目标公司的搜寻与抉择；（3）目标公司价值评估；（4）并购的资金融通；
（5）并购一体化整合；（6）并购陷阱的防范。 18、比较并购战略目标与策略目标。
并购的战略目标是实施整个并购过程必须始终遵循的基本思路与方向指引，具有长远性、战略性的特点；而并购策略目标是缘于消除各种随机的、对战略目标的实现产生不利影响因素的考虑，是战略目标实现过程的阶段性步骤或技术性安排，具有短期性、阶段性的特点。
二者的区别与联系如下：
（1）战略目标抑或策略目标，都是管理总部在购并目标制订过程必须统筹考虑的两个有机的、不可分割的组成部分；
（2）并购战略目标是制定策略目标的基本依据，策略目标必须服从于战略目标的需要；
（3）要站在战略与战术或策略不同的角度，对并购目标的进行分类。
19、比较资本型与产业型企业集团并购战略目标。
对于资本型企业集团，拟并购其它企业（目标公司）的动机，常常是基于目标公司的价格便宜，收购后经过必要的包装，再整个地分拆出售，以期获得更大的资本利得。
对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者是基于战略发展结构调整上的需要──借此而跨入新的具有发展前途、能给集团带来长期利益的朝阳行业，而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行“整合”──谋求更大的资源聚合优势，以进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。
高级财务管理试题
一、判断题：（正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“×”。每小题1分，共15分）
1．企业集团母公司与子孙公司的关系同大型企业的总公
司、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。 （ ）
2、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。 （ ）
3、无论是财务中心还是财务公司，就其本身来讲，既适用
于集权体制，也适用于分权体制。 （ ）
4、财务主管委派制是指母公司以控股者身份，对子公司派出财务总监，专门对子公司的财务活动实施财务监督的一种控制方式。 （ ）
5、企业集团成熟期的财务战略总体趋于稳健与一体化。 （ ）
6、从战略角度看，财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整。
C．投资财务标准 D．投资质量标准 6．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大
困难是以（ ）的观点，选择恰当的评估方法来进行。 （ ）
7、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（ ）
8、资本预算的投资项目与资本预算的来源项目通常应当实现相互匹配。 （ ）
9、要使质量标准得以落实，就必须在集团内部建立严格的
A、持续经营 B、时间价值 C、会计分期假设 D、整体利益最大化
7．从资产规模的意义上讲，分拆上市使母公司控制的资产规模（ ）。
A．变小 B．变大
质量保障与监督体系，但不能过分地强调质量否决。 C．不变 D．变化不明确 （ ）
10、公司分立是一种资产契约转移，能从根本上改变公司的经营业绩。 （ ）
11、在融资帮助的表现形式中，最系统或最显著的融资帮助是上市包装。 （ ）
12、股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜，其类型、分配比率和方式等决策权高度集中于企业集团母公司股东大会。 （ ） 13、作为股权资本所有者，股东享有的最基本权利是剩余索取权和剩余控制权。（ ）
14、一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。 （ ）
15、产权比率越低，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性越小。（ ）
二、单项选择题：（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题1分，共10分。）
1．母公司董事会作为集团最高决策管理当局，其职能定位于（ ）。
A．设计与执行 B．归纳与总结 C．决策与督导 D．执行与审计 2．实施财务控制的宗旨是（ ）。
A．为集团的财务管理提供控制保障 B．更好地发挥激励机制的功能效应 C．激发子公司及其他成员企业的危机感 D．更好地发挥约束机制的功能效应
3．企业集团财务战略总体目标的规划与定位的立足
点是企业集团的（ ）。
A．财务环境规划 B．生产战略规划 C．营销战略规划 D．战略发展结构规划 4．对于产业型企业集团，其预算目标必须以产品的（ ）为前提。
A．市场预测 B．生产能力 C．目标利润 D．企业环境 5．（ ）是指管理总部依托核心能力的母体衍生或支持能力而对集团整体及各层阶成员企业投资活动的有效范畴做出的限定。
A．投资政策 B．投资领域
8．从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于（ ）。
A．增加资金来源 B．预防财务危机 C．创造财务优势 D．形成规模经济 9．在下列股利支付方式中，（ ）通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。
A．股票股利 B．股票合并 C．增资配股 D．股票分割 10．假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本报酬率为25%，实际资本报酬率为32%，则剩余贡献（剩余税后利润）为（ ）万元。
A、570 B、2500 C、700 D、3200
三、多项选择题：（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每小题3分，共15分）
1．公司治理结构是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括（ ）等基本内容。
A．产权制度 B．激励制度 C．组织结构 D．决策督导机制 E．董事/监事问责制度
2．初创期企业集团的财务战略应定位于
（ ）。
A．股权资本型筹资战略 B．分权型投资战略 C．一体化集权型投资战略 D．零股利分配政策 E．高支付率的股利政策
3．预算控制的功能特征主要表现在（ ）等方面。
A．战略导向 B．自成系统 C．风险自抗 D．权力制衡 E．人性化自我控制
4．在投资必要收益率的厘定上，需要考虑的基本因素有（ ）。
A、谋求市场竞争优势
B、选择正确投资方式 C、股东对资本保值增值的期望 D、强化质量管理效果 E、实现企业价值最大化
5．融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为（ ）。
A．资本性风险 B．现金性风险 C．股票性风险 D．收支性风险
E．资产性风险
[财务管理试题及答案]
第三篇经营杠杆系数:中心企业发展调研报告(2)
(二)进一步完善服务，优化发展环境
1.认真贯彻《中小企业促进法》。确保中小企业在资产评估、准入门槛、投资经营领域、土地使用、基础设施建设、扶持政策等各方面享受“国民待遇”，并尽可能以更优惠的政策，更有力的措施，加大对中小企业发展的支持力度。
2.保护中小企业合法权益。进一步规范收费和罚款秩序，对各项涉企收费加强监督检查，杜绝另立名目违规收费，切实减轻中小企业负担。加强社会治安治理，加强市场监管、维权监察，坚决打击各种侵害中小企业合法权益的违法行为。设立中小企业投诉专线电话和专用信箱，限时办理中小企业投诉案件，对损害投资环境、干扰中小企业正常经营、侵犯企业合法权益的违纪违法案件加大查处力度，为中小企业发展保驾护航。
3.进一步提高行政效率。简化行政审批程序，提高行政审批效率，对中小企业的行政审批做到及时快速有效，“能办就办”。进一步开展政风行风整顿，加强追查和惩治力度，切实转变干部作风，杜绝“吃拿卡要”现象，提高机关行政效能和政府服务水平。
4.积极鼓励全民创业。激发全社会创业热情，建立完善鼓励全民创业的政策支持体系，在市场准入、投融资、土地使用等方面创造有利于全民创业的各种条件，大力宣传鼓励,引导社会、家庭、大学生转变择业观念，发挥“工青妇”等部门的工作优势，在全区开展“百名青年创业行动”、“百名巾帼创业行动”、“回乡创业优秀典型评选”等活动，掀起全民创业热潮。
5.加快产业配套和产业集群发展。依托我区资源优势和产业基础，在大力促进现有企业发展的基础上，以应对金融危机、促进结构调整和产业升级转型为契机，加快催生更多的新兴企业。加大工业园区路、水、电等基础设施建设力度，发展物流、商业、娱乐等配套服务行业。围绕新农村建设，发展以农产品加工业、农村服务业为主的劳动密集型中小企业;围绕糖业、铝业、电力、汽车和工程机械等优势产业，发展与其协作的配套型中小企业;围绕广西北部湾开放开发、中国—东盟自由贸易区建设，发展外向型中小企业;加强科技研发，发展科技型中小企业;围绕第三产业，发展城镇社区服务型、商贸物流型、旅游服务型和现代服务型中小企业;围绕循环经济，发展资源节约型、环保型中小企业。
6.完善中小企业服务机构。成立功能明确、规范运行的中小企业服务中心，按照社会化运作方式，配备必要的工作人员，细化服务分工，提高服务质量，为中小企业提供培训、信息、人才、技术、市场等多方面服务。加强行业组织建设，充分发挥行业协会和商会的沟通协调、搭建服务平台、行业集群优势、维护企业利益的功能和作用，不断提高行业协会、商会的生命力和凝聚力，为政府和企业做好“双向服务”。
(三)加强金融支持，进一步拓宽融资渠道
1.开展信用工程建设。加强政府对金融机构和中小企业的引导，以人民银行企业和个人信用信息基础数据库为基础，建立跨集群、跨部门的区域性企业信用信息收集、使用和共享的网络化平台，构建政府、企业和个人综合信用体系。建立健全企业信用监督和失信惩戒机制，积极培育和发展企业信用文化，为企业融资营造有利环境。
2.完善中小企业产权登记制度。对符合办理产权证条件的中小企业，采取降低办证费用、减免部分税收等措施鼓励业主尽快取得合法权证;对由于历史原因造成办证困难的中小企业，在确认资产实际归属的情况下，采取补办手续、减少办证环节等措施给予补办合法权证，为中小企业获取银行贷款创造条件。
3.推进担保体系建设。全区各级财政加大对担保机构的投入，自治区财政每年投入一定的资金，并要求市、县(市、区)财政按照一定的比例配套投入，加大对担保机构的风险补偿。加强与担保机构的沟通和协调，简化中小企业担保手续，合理降低担保费用。鼓励担保机构参与信用评级，逐步建立政策性担保、商业性担保与互助性担保共同发展的多元化信用担保体系。推动发展再担保机构。
4.加强中小企业金融创新。推动成立更多的小额贷款公司，专门针对中小企业提供扶持资金和开展贷款业务。创新银保合作模式，协调金融机构适当扩大担保基金杠杆系数，充分发挥担保基金放大作用。建立科学的风险分担模式，增强中小企业信贷管理弹性，适当延长贷款期限，完善审贷模式。健全中小企业授信业务的科学独立考核机制，形成与中小企业风险相对应的差别化风险拨备制度。
5.推动企业债券融资。大力支持经营效益好、偿还能力强的中小企业发行企业债、公司债、短期融资券、中期票据、集合债券等，扩大中小企业债券发行规模。发展以中小企业贷款为标的资产的信用风险管理工具。通过动产质押、第三方保证等方式构筑多层次的风险共担体系，满足多元化的中小企业信贷需求。
6.扶持各类股权投资基金发展。研究出台支持私募投资基金、创业投资基金、产业投资基金等各类股权投资基金发展的具体措施。鼓励行业商会、协会建立互助基金，扩展我区各种融资方式，创造多元化、多层次的中小企业融资服务平台。
(四)实施中小企业上市成长计划，推进企业上市工作
加大引导和推动中小企业改制上市的力度，注重推进科技型、高成长性中小企业创业板上市，实施中小企业上市成长计划，构建有利于中小企业改制上市的运行机制，推动中小企业在国内外证券交易市场挂牌上市。
1.设立机构，明确职责。设立自治区中小企业上市培育工作领导机构，统一研究部署，制定可行的上市工作目标，制订、完善全区中小企业上市培育政策措施，协调解决中小企业改制上市的各种问题。
2.加强引导与培训。建立健全中小企业改制上市备案登记制度，已备案登记但尚未进入改制辅导阶段的企业，定期组织专家服务团，按照“一企一策”的个性化培育方式，推动其加快进入改制辅导阶段;已备案登记并进入改制辅导阶段的企业，开展上市前景评估。加快培育中小企业改制上市后备资源队伍，建立完善全区中小企业改制上市后备资源库，定期对后备资源进行统计分析，构建中小企业在不同层次资本市场、按“培训、改制、辅导、报审、上市”梯形方阵排列的后备资源队伍。编制实施全区年度中小企业改制上市后备资源重点培育服务计划，对列入计划的企业，着重解决其改制上市中的困难和问题。
3.安排资金给予鼓励和扶持。由自治区设立创业投资引导专项资金，引导和鼓励各类创业投资机构加大对全区处于创业期企业的股权投资力度，加快其成长步伐。在中小企业发展专项资金和技改专项资金中，每年安排一定的比例，对全区中小企业在改制、辅导、上市不同阶段，给予资金资助。
(五)加强对企业的人才服务，提升企业发展水平
1.鼓励各类人才服务中小企业。出台相关政策，对进入我区中小企业工作的高级人才给予一定的生活补助，同时为其配偶、子女在就业和上学等方面给予优惠。推动中小企业与院校建立长期稳定的人才交流机制，通过企业与院校定单培训、设立大学生就业实习基地、网上招聘、专场招聘会等方式吸纳大中专毕业生等各类人才到中小企业短期工作、长期就业。帮助中小企业建立现代化的人力资源管理和激励制度，增强中小企业对高素质人才的吸引力。
2.加大企业人才培训力度。政府通过编制中小企业人才培训计划，建立培训基金，以政府出资一定比例，企业配套一定比例的方式，与职业培训机构及社会中介合作，推进中小企业管理培训工作。着力培养一批具有战略开拓能力和现代经营管理水平的企业家队伍，以及掌握先进技术的生产一线人才队伍，不断提高中小企业整体素质。
3.推动企业进行技术升级。充分发挥各级财政资金的引导作用，吸引和带动社会资金建设中小企业公共技术服务平台，促进科技成果、新技术、新工艺、新材料的推广应用，为企业提供信息交流、咨询诊断、市场开拓、设计、加工、检测等服务。政府设立专项资金，鼓励中小企业与大专院校、科研院所合作，开展技术研究，促进产品升级。
【篇二】中心企业发展调研报告
为深入推进“三大发展战略”实施，按照东明书记和省人大常委会领导的指示精神，围绕省委关于加强中小企业工作的总体部署，省人大常委会组织课题组，赴成都、德阳、内江、宜宾等市和山东、陕西等省，对中小企业发展情况进行实地调研考察。现将有关情况报告如下：
一、创新发展思路，拓展服务领域，全省中小企业呈现平稳较快发展态势
据统计，全省中小企业数量占全省企业总数的99%以上，上缴税收为税收总额的50%，创造价值占GDP的60%左右，完成的专利、技术创新、新产品开发占70%以上，为全社会提供80%以上的就业机会。中小企业成为我省国民经济的生力军，在稳定增长、扩大就业、促进创新、繁荣市场和满足人民群众需求方面，发挥着重要作用。
(一)中小企业规模效益稳步提升，在加快发展中作用明显。截止今年上半年，全省中小企业数量达320万户(含个体工商户和农民专业合作社)，上缴税金429亿元，占全省地方公共财政收入的28.5%;获得高新技术企业称号的1300余户，建立省级以上企业技术中心近400家，专利申请数11000余项，获得授权专利总数8358项;规模以上中小工业企业实现主营业务收入11203亿元，占规模以上工业企业的64%，吸纳就业人员243万人。
四川2011-2012年规模以上中小工业企业主要经济指标(单位：亿元)
年 度
企业数
主营业务收入
税金总额
从业人员
个
累计
增长%
累计
增长%
万人
增长%
2011年
11727
17003
43.4
810.5
49.7
274.6
18.7
2012年
12238
20103
15.4
963
15.8
260.2
-5.2
2013年
上半年
12430
11203
15.6
429
14.7
242.6
2.7
(注：2011年之后，规模以上工业企业划分标准为2000万元，本表按调整后标准统计)
(二)中小企业产业结构不断优化，产业集群发展初具规模。近年来，全省中小企业加快转型步伐，不断加大研发投入力度，产业结构不断优化，已有一大批中小企业进入战略性新兴产业。从产业结构分布看，呈现出一产平稳增长、二产支撑增强、三产高速扩张的良好态势;从区域空间布局看，成都经济区中小企业领先发展，川南、川东北及攀西地区中小企业加快发展，革命老区、贫困地区和少数民族地区中小企业培育发展格局基本形成;从产业集群看，以成都电子信息和汽车、德阳重大装备制造、绵阳数字家电、攀枝花钒钛、川南中国白酒“金三角”、资阳机车、夹江陶瓷、新都家具、广汉钻机等为代表，集聚上万户中小企业的特色优势产业集群初步形成。
(三)中小企业培育计划初见成效，企业品牌效应日益明显。2012年新培育“小巨人”企业200户，“成长型”中小企业438户，全年利润增长分别达到44.55%和30.35%，明显好于规模以上工业企业平均水平。一批“小巨人·成长型”企业已成长为龙头企业和骨干企业，高金食品等已成为我省大企业，成都三泰电子股份有限公司等已正式上市。同时，还培育了一大批具有自主知识产权的企业，打造了一大批享誉国内外的知名企业及品牌，如四川银河地毯有限公司、成都瑞迪机械实业有限公司、成都硅宝科技股份有限公司、成都高福记食品公司、成都壹品欧迪家具公司等。
(四)中小企业服务体系不断完善，为加快发展提供了有力支撑。以市(州)级中小企业综合性服务平台和优势产业专业性服务平台为骨架的“纵横双向”的服务平台体系架构初步形成。2013年上半年开展各类活动600余场次，服务中小企业4万余家，服务人数7万余人次，服务满意度达90%以上。17家国家级和50家省级中小企业公共服务示范平台以其公共服务的专业性、有效性和可持续性，引领全省中小企业公共服务平台服务水平和服务能力不断提升，为中小企业发展提供了有力支持。
二、发展不足，发展不平衡，仍然是我省中小企业发展面临的主要问题
从调研情况来看，规模以上中小工业企业在数量上，四川每万人拥有1.36户，比山东少2.6户，比重庆少0.17户;在人均营业收入上，四川77.3万元，比山东少42.8万元，比陕西少3.7万元;在人均上缴税金上，四川3.7万元，比山东少0.7万元，比陕西少1.23万元。此外，省内平原、丘陵、山区发展不平衡，内地与民族地区发展不平衡，还存在较大差距。
(一)原材料、燃料和劳动用工等成本不断攀升。根据问卷调查结果分析，受访企业中有63%的规下企业将“原材料、燃料成本上升”视为当前企业面临的突出问题;有35.7%的规下企业将“劳动力成本上升”视为当前企业面临最突出的问题。有62.8%的企业感觉原材料和劳动力成本上升可以承受但利润率下降;有6.6%的企业将通过产品涨价消化影响;有11.2%的企业因无法承受，采取收缩措施;有13.1%的企业难以承受，出现亏损;有1%的企业表示准备退出本行业。
(二)“融资难、融资贵”的现象依然突出。目前中小企业银行贷款利率高，一般是基准利率上浮30%，甚至50%;民间信贷成本高，有的月利率高达4.8分到5分;各种中介费高，企业贷款涉及担保费、资产评估费、财务顾问费等繁多的中介费，环节多时间长。而导致融资难、融资贵的主要原因：一是受中小企业信用度不够、风险大影响，金融机构放贷谨慎;二是资本市场不完善和金融产品缺乏，导致融资渠道单一;三是担保业发展速度较快，但在规模和服务上难以满足中小企业发展需要;四是银行与企业之间信息不对称，缺乏合作互动。
(三)工业用地和人力资源等要素保障压力较大。工业用地管理进一步加强，用地指标紧张，土地权属变更难，对中小企业发展项目建设用地形成极大制约，很多有市场和发展前景的成长型中小企业项目难以落地，小微企业用地更难以保证。同时，园区建设“圈地现象”严重，使得部分土地闲置，造成土地资源浪费。受传统就业理念束缚以及中小企业规模、软硬件等因素制约，专业技工、熟练工和高级人才引进难，稳定难，劳动力结构性矛盾突出。
(四)政策落实不到位、考核机制不完善和统计信息滞后。由于缺乏有效地激励约束机制，促进中小企业发展的政策法规落实不够，导致“玻璃门、弹簧门”现象出现。此外，我省中小企业发展工作没有纳入对各级政府的考核范围，导致对中小企业发展重视不够。对中小企业的统计监测工作制度仅局限于中小工业企业，不能全面准确反映其发展状况，不能进行及时有效地市场监测和风险防范。
三、以深入推进实施“三大发展战略”为契机，切实加快我省中小企业科学发展
要从全面贯彻落实党的十八大和省委十届三次全会精神、推动我省加快实现“两个跨越”的高度，积极营造良好发展环境，努力为促进我省中小企业健康发展取得新突破。
(一)优化发展环境，增强发展活力。一是优化法制环境。分析新情况，就中小企业促进法提出修改建议，并适时修改我省实施办法。各级人大要积极推动中小企业法律法规贯彻实施和中小企业工作的开展。各级政府要清理、废止阻碍发展的各类规范性文件，营造公平公正市场环境，依法保护中小企业和企业家的合法权益。二是优化政务环境。落实关于促进中小企业服务体系建设发展的政策措施，深化行政审批制度改革，全面清理、减少和规范行政审批事项，清理行政性收费项目，为中小企业设立、生产经营等提供便捷优质服务。三是优化金融环境。结合我省实际，制定细化关于金融支持中小微企业发展实施意见、中小企业私募债券业务试点办法等政策;发展并推广以中小微企业信用担保为重点的专业化金融中介机构，以及提供信贷服务的小额贷款公司、村镇银行等专业金融机构，继续推动各类商业银行落实对中小微企业贷款任务。
(二)加强要素保障，破解发展瓶颈。一是在工业用电、用气等趋紧形势下，做好生产要素保障预案，进一步完善保障协调机制，提高应对经济运行突发事件的能力，确保企业正常生产。二是把中小企业发展所需用地纳入土地利用总体规划和城乡建设规划，给予合理安排。结合“小企业创业基地”建设，进一步整合资源，用好工业园区存量土地，规划建造一批标准厂房，通过厂房低价租赁、财政补贴和减免税费等，支持小企业创业发展。三是支持企业高端人才引进工作，落实在安家落户、职业发展、培训提升等方面的优惠政策，吸引和留住人才。
(三)实施创新驱动，转变发展方式。继续加大“小巨人、成长型”企业培育力度，实施中小企业创新主体培育工程，促进科技成果转化，扶持高科技中小企业发展;鼓励大专院校、科研单位和大企业为中小企业提供技术服务;加大财政支持力度，重点扶持技术含量高、产品附加值高、特色优势鲜明、促进就业的项目;鼓励中小企业生产“专精特新”产品，限制和淘汰落后产品、产能。
(四)支持市场开拓，提高发展能力。一是指导中小企业加强市场分析预测，增强质量、品牌和营销意识，改善售后服务，提高市场竞争力。鼓励连锁经营、特许经营等新型业态和利用电子商务等方式拓展市场。二是支持拓展国际国内市场。采取财政补助、税收减免、降低展费标准等方式，支持中小企业参加西博会、中国国际中小企业博览会、APEC中小企业技术交流暨展览会等各类展览展销活动，鼓励电信、网络运营企业以及新闻媒体给予宣传支持。支持有条件的中小企业到境外开展并购，收购技术和品牌，带动产品和服务出口。
(五)完善工作机制，强化协调配合。一是加强沟通协作。充分发挥省促进中小企业和小微企业发展工作领导小组作用，定期研究和协调解决中小企业发展中的重大问题。二是开展绩效考核。把中小企业发展作为对各地政府绩效考核的重要内容，加强对发展指标、重点任务、政策落实情况的监督检查，对在促进中小企业工作中的先进单位和典型企业给予表彰奖励。三是完善统计工作及运行监测机制。按照国务院有关文件要求，借鉴外省先进经验，完善全口径中小企业统计工作及运行监测机制，全面准确反映发展状况，对中小企业进行市场监测和风险防范。
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