[期货市场技术分析]期货市场分析

来源:常用文书 时间:2018-08-08 10:00:02 阅读:

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期货市场分析一:利用白糖期货市场研究报告

  期货(Futures)与现货完全不同,现货是实实在在可以交易的货(商品),期货主要不是货,而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。以下关于利用白糖期货市场研究报告是小编为各位编辑们整理收集的,希望能给大家一个参考,欢迎阅读与借鉴。
  利用白糖期货市场研究报告
  摘要:白糖期货已于20XX年1月6日在郑州商品交易所上市交易。广西是白糖主产区,深入研究广西利用白糖期货市场问题,对加快广西糖业向现代产业转变,以及推动广西资本市场的发展都具有十分重要的意义。本研究报告论述了白糖期货市场运行情况和广西利用白糖期货市场存在的问题,分析了广西利用白糖期货市场的必要性,提出广西利用白糖期货市场的目标、主要任务和对策措施建议。
  关键词:期货市场;证券市场;期权
  文章编号:1003-4625(2009)02-0084-06 中图分类号:F830.91 文献标识码:A
  Abstract: Sugar future was trade in Zhengzhou Commodity Exchange in Jan 6, 2006. Guangxi is the main production region, so the research of the usage of sugar future market is greatly significant to promote sugar industry in Guangxi to be a modern industry and to improve the development of capital market in Guangxi. This study report discusses the situation of sugar future market and the problems in using sugar future market, analyses the necessity of the usage of sugar future market, and make proposals about the goal, main tasks and measures of usage of sugar future market in Guangxi.
  Key Words: Future Market; Security Market; Options
  一、白糖期货市场运行情况
  白糖期货上市交易后,从总体上来讲,交易制度逐步完善,市场发育较快,整体运行比较理性,由于金融市场资金参与白糖远期定价,使得白糖价格更能反映白糖的真实价值,期货市场与现货市场朝良性互动方向发展。具体表现在以下几个方面:
  (一)白糖期货制度不断完善
  白糖期货是近年来恢复上市的期货品种,由于各种原因,白糖期货制度在上市之初时还存在不完善之处,对交易者特别是涉糖企业交易造成一定影响。白糖期货运行两年来,郑州商品交易所根据白糖期货市场存在的问题,对白糖期货制度进行不断调整和完善,方便交易者特别是涉糖企业参与期货交易。
  一是不断增加交割仓库库容。两年来,在广西设置了7家白糖基准交割仓库和一家指定质检机构,有效交割库容达到40万吨左右,基本能够满足糖业在广西本地交割的需要。同时,在广西白糖的主销区集散地增设了若干交割仓库,目前广西白糖主销区的交割仓库达到12家,总库容50万吨以上。
  二是实行白糖标准仓单全国通用。实现了白糖仓单的高效流通,方便了广西制糖企业利用期货市场进行物流配送。
  三是设计了套期保值管理办法。放宽对套期保值头寸的持仓限制,适应了大集团的套保需求。
  四是实行集中交割和滚动交割方式相结合。将白糖期货交割与现货食糖批发市场进行了合理对接,方便了食糖现货商同时利用期货和现货两个市场,也为企业利用两个市场进行跨市套利创造了条件。
  (二)白糖期货交易持续活跃,市场规模迅速扩大
  成交量增长较快。2006年累计成交期货合约5,868万手(10吨/手),单边成交量相当于全国、广西食糖产量的33倍和55倍。2007年成交9,093万手,单边成交量相当于全国白糖产量的36倍,同比增长55%。2008年第一季度,白糖期货成交再上一个台阶,累计成交6,263万手,同比增长76倍(见图1)。白糖期货已成为国内最活跃的期货品种之一,2007年交易额占国内期货市场份额的12.5%(共有19个交易品种),占郑州商品交易所份额的50%。
  持仓量增幅较大。2006年底白糖期货持仓量为14.8万手,单边相当于全国食糖产量的10%;2007年底持仓量增长到62万手,单边相当于全国食糖产量的25%(见图1)。
  广西白糖期货交易量逐步增大。2006年广西白糖期货交易量仅为22.97万手,仅占全国白糖期货交易量的0.39%。经过一年多的试探性参与,在一些企业套保的示范作用下,广西企业逐步认识到白糖期货市场功能,参与力度逐步增大,广西白糖期货交易量从2007年4月的2.84万手猛增到同年8月的53.77万手,4个月时间增长了18.93倍。2007年广西参与白糖期货交易的企业增加到40多家,交易量达到274.67万手,与2006年相比增长11.96倍,远高于同期全国白糖期货交易量54.96%的增长水平,占全国白糖期货交易量份额也从2006年的0.39%提升到3.02%。目前,广西绝大部分的制糖企业都尝试或积极参与和利用这个市场,月交易量继续保持较高的交易水平(见图2)。
  (三)套期保值量逐渐增加,规避风险功能初步显现
  套期保值功能的发挥要求期货市场容量足够大,而且交割月期货结算价与现货价基本趋合,即基差(基差=现货价-期货结算价)变动合理。从我国白糖期货市场的运行情况来看,基本具备上述两个条件:一是市场容量大,2006年及2007年白糖期货单边成交量分别是全国当年白糖产量的33和36倍,足以容纳国内大部分白糖到期货市场做套期保值;二是基差变动平稳,从图3可以看出,除白糖期货上市交易初期的非理性炒作外,其余大部分时间现货价与期货结算价间的基差约为200元,变动幅度总体上较为平稳,即期货与现货市场走势趋同。从实际情况看,国内已有部分涉糖企业初步意识到白糖期货市场的经济功能,开始尝试利用套期保值尽量规避价格波动带来的风险,目前已经有600多家现货企业开户从事套期保值交易,套期保值持仓量占单边持仓量的25%左右,交易量占总交易量的10%左右。白糖期货上市以来,广西一些企业积极参与白糖期货的套保和套利交易,取得较好效果。
  (四)期现货市场走势基本一致,价格发现功能初步显现
  我国白糖期货上市以来,大致经历了两个阶段:第一阶段是2006年交易期,由于白糖期货上市第一年,各方认识不足,投机气氛较浓,期货与现货市场的吻合性较差。特别是上市初期适逢国际、国内市场剧烈波动,主力期货合约随之巨幅振荡,两个月内从挂盘时的4700元/吨快速上行至最高价6246元/吨,接着暴跌至5200元/吨。第二阶段是2007年交易期,白糖期货市场经过一年的磨合,糖企逐步意识到它的作用,开始利用期货进行套期保值,市场结构日趋合理,促使国内白糖期货价格逐步与现货价格接轨,进入理性波动状态,较为灵敏地传导国家宏观调控的政策意图(见图4)。
  (五)我国白糖期货市场保持相对独立性,与国际市场变动趋势具有一定相关性
  由于食糖国际贸易普遍采取双边协议形式及配额、高额关税保护政策,在相对封闭的环境下,我国白糖期货价格主要受国内现货供求关系及国家政策的影响,保持一定的独立性。例如2007年7月,国际食糖期货市场仍处于低迷的走势,但郑州白糖期货价格受我国收储信息的影响大幅上涨。同时,由于我国每年需要从国际进口一定数量的食糖,国际食糖期货的价格会对我国糖价产生影响,因此国内白糖期货价格走势与国际食糖期货总体上是一致的,具有一定程度的相关性(见图5)。
  二、利用白糖期货市场存在的问题
  广西参与白糖期货程度逐步加大,但是总体参与程度仍然偏低。2007年,广西白糖期货交易量仅占全国白糖期货交易量的3.02%,与广西白糖产量占全国60%的产糖第一大省的地位极不相称。主要存在以下几个方面的问题。
  (一)思想认识不到位,积极利用资本市场的体制机制尚未形成
  受经济发展阶段性等客观因素影响,广西各层面对利用资本市场促进广西加快发展的重要作用认识不足,缺乏对现代资本市场学习和研究,积极利用资本市场氛围尚未形成。政府有关职能部门对发展资本市场责任不够明确,既缺乏对资本市场的战略研究和宏观导向,也缺乏对资本市场的具体扶持和培育。企业对期货功能认识不足,不能有效利用期货市场。目前,广西不少制糖企业仍然仅把期货市场作为一个新的食糖销售渠道,而对期货市场的最主要的套期保值功能了解不深、研究不透、准备不足,从体制机制上不能适应参与期货市场需要。
  (二)资本市场发展滞后,社会投资者队伍规模过小
  广西资本市场发育不足,2007年广西证券市场融资额仅有27亿元,占全国的7728亿元的0.35%,广西证券化率(上市公司市值与GDP之比)仅为24%,而全国已高达133%。广西期货交易额为1600亿元, 在全国仅排27位,约占全国的0.5%,远低于GDP占全国的比重。广西社会参与资本市场意识不强,参与期货交易的个人投资者不多,目前广西期货开户数仅有1400户,占全国总数不到1%,参与期货交易的社会群体尚未形成,不利于活跃广西资本市场。
  (三)期货营业机构少,不能很好地适应白糖期货交易需要
  目前仅有河南万达等5家期货公司在广西设立了营业部,而广西的期货公司至今仍然是空白,是全国少数几个没有期货公司的省区。大量企业在外地公司开户交易,不仅流失了企业参与期货交易的相关税收,而且使广西企业参与期货交易时得到的服务难以保证,政府推动企业参与期货交易的意图也缺乏操作平台,相关措施难以实施。
  (四)期货专业人才缺乏,成为制约期货市场发展的瓶颈
  广西期货专业人才较少。目前,广西取得期货从业资格证书的不足30人,远远满足不了发展期货市场的需要。政府有关机构金融人才不多,深入了解期货的人才更少,不能很好地指导期货市场的发展。在广西的期货公司营业部人力资源数量、质量、结构都难以适应公司发展,难以为企业提供优质高效服务。涉糖企业更是缺乏期货专业人才,尤其是对期货市场具有相当研究和具有丰富操作经验的期货专业人才,人才匮乏已成为制约企业参与期货市场的瓶颈。
  (五)食糖批发市场面临业务分流和适应国家规范化管理的双重压力
  随着白糖期货上市和国家有关部门监管的加强,广西三大食糖批发市场面临业务分流和适应国家规范化管理的双重压力。目前,广西的三大食糖批发市场的业务中远期现货交易占有较大比重,远期现货借用了期货市场的远期交易、标准化合约、保证金等期货机制,白糖期货上市对广西三大食糖批发市场这部分业务会产生分流和挤压效应。2007年以来,为规范经营,防范交易风险,国家及有关部门加强对大宗商品批发市场的管理和监督,特别是加大了对远期现货业务的监管力度,要求批发市场不得实行当日无负债结算制度和保证金收取比例不得低于合约标的额20%。这直接抬高了从事远期现货交易的门槛,限制了远期现货业务的开展,降低了批发市场的流动性,广西食糖批发市场面临适应国家规范化管理的压力。
  三、利用白糖期货市场的必要性
  白糖期货是促进广西糖业和经济发展的重要金融工具。充分发挥白糖期货功能作用, 积极利用好白糖期货市场,不仅有利于广西糖业做强做优,提高广西糖业竞争力,而且将有力促进广西资本市场发展。
  (一)利用白糖期货市场,有利于提升广西糖业整体竞争力
  通过套期保值规避价格风险,实现预期收益。由于白糖具有集中生产、常年消费、生产间隔周期较长、消费价格弹性小等特点,加上不可预测的突发灾害性天气(如2008年初雨雪冰冻灾害),食糖市场价格波动大,糖业发展极不稳定。白糖期货市场的建立,为广西涉糖企业通过套期保值转移经营风险提供了新的平台。广西制糖企业由于拥有现货资源,相比期货市场上的其他参与主体而言,在实物交割型套期保值中处于比较主动、灵活的有利地位,可以依据自己对市场走势的判断,相机利用期货市场的套期保值功能来预先锁定生产成本和利润,回避价格下跌带来的市场风险,促进企业实现预期收益,不断提高企业经济效益。
  强化品牌意识和质量意识,提高企业的综合素质。期货市场的监管有较为严格的期货实物交割标准和规范化的交易规则,对入库和待交割的实物在质量、等级、仓储等方面提出了比较高的要求。制糖企业利用白糖期货市场进行实物交割的一个基本的前提条件是要过好产品质量关,适应期货交易对于产品质量、等级、标准等方面的规定。广西制糖企业积极参与白糖期货交易,将从整体上进一步强化、提升企业的品牌意识和质量意识,促进糖业企业综合素质的不断提高。
  (二)利用白糖期货市场,有利于发展“订单+期货”农业,创新糖业产业化组织形式,提高农民收入
  处理好制糖企业和蔗农的关系即是保持全区糖业持续、稳定发展的重要问题之一,又是事关农民收入稳定增长的大事。为稳定蔗农和糖厂的关系,保障蔗农的基本利益,广西建立了甘蔗收购的价格联动机制,部分地区实行了“公司+农户”的订单农业运作模式。但这种运作机制和模式在白糖市场价格走势不确定的情况下,甘蔗的收购价难以事先合理确定,导致蔗农容易出现增产不增收的情况。白糖期货上市后,制糖企业利用期货市场的套期保值功能,在销售环节预先锁定价格和利润,同时提前确定甘蔗的收购价格,事先确定与蔗农的利益分配关系,稳定蔗农的收益预期。白糖期货的上市,为广西糖业提供一条发展订单农业、实现农民增收的新路子。
  (三)利用白糖期货市场,有利于完善白糖的市场价格体系,增强广西对市场的影响力和话语权
  在期货交易发达的国家,期货价格往往被视为一种权威价格,成为现货交易的重要参考依据,也是国际贸易活动中研究世界市场行情的依据。国内白糖期货市场的建立,进一步完善了国内现有的白糖价格体系和价格形成机制,有利于企业根据现货和期货两个市场的白糖价格行情和走势,分析研究市场供求关系的变动趋势,充分利用价格信号的引导作用,指导企业生产经营,也有利于政府参照期货价格适时适度调节市场,维护供求基本平衡,实现多方共赢。
  白糖期货尽管在郑州上市,但白糖期货价格是以广西区白糖交割仓库为基准价,形成的白糖期货价格的“中国广西价”,通过权威国际资讯机构向全国和全世界发布,较好提升了广西在国际糖业界的知名度和影响力。随着白糖期货市场的不断发育、完善,利用期货市场和现货市场的良性互动,可以进一步扩大广西食糖价格的影响力,强化广西糖业话语权。
  (四)利用白糖期货市场,有利于提高广西资本市场意识,完善资本市场体系
  现代经济发展需要资本市场,资本市场的影响已渗透到国民经济发展的每一角落。广西的资本市场发展滞后,一定程度上制约了经济发展。白糖期货的发展为广西资本市场带来新的机遇, 众多的期货公司入驻广西,带来先进的金融理念和人才队伍,并为发展其他产品的期货市场提供了条件,促进了其他产品期货市场的发展。另一方面,利用白糖期货市场也有利于带动证券、银行、咨询、信息等与金融相关的产业发展,从而促进广西资本市场体系的发展和完善。
  四、利用白糖期货市场的目标及主要任务
  (一)利用白糖期货市场的目标
  全面贯彻科学发展观,坚持市场化推进与政府引导相结合,积极利用白糖期货市场功能,提升广西糖业整体素质和竞争力,把广西糖业培育成为具有国际竞争力的现代产业,增强广西在全国食糖行业的影响力和话语权;利用白糖期货价格预期指导作用,推进甘蔗种植产业化,实现农民收入的稳定增长;以白糖期货市场为突破口,带动广西其他期货品种的上市,加快期货市场发展,促进资本市场体系不断完善。
  (二)利用白糖期货市场的主要任务
  1.企业参与白糖期货交易面进一步扩宽,交易量明显增加
  鼓励广西骨干制糖企业发挥示范效应,带动有条件的企业开展套期保值操作,实现主流企业把套保计划纳入企业的生产经营计划管理。鼓励有条件的企业从事期货市场期现套利操作,充分利用期货市场带来的商机,增加企业收入。鼓励具备条件的企业在风险可控和与套保严格分开管理的前提下,利用期货市场投资功能,适度进行投资操作,提高企业的投资意识和理财能力。通过套保套利、投资理财,使全区涉糖企业大多数参与期货市场。
  利用白糖作为大宗商品和局部生产全国消费、资源相对集中的特点,积极探索企业大宗远期合同利用期货市场定价的可行性,把握期货市场商机,不断扩大交易规模。
  2.发展白糖期货订单农业,创新糖业产业化组织方式
  充分利用期货市场发现的远期价格信息,完善企业、蔗农价格联动机制,合理制定期货价与现货价相结合的甘蔗收购联动价格,合理调整制糖企业和蔗农的利益关系,共享糖业发展带来的收益。
  按照政府鼓励、企业自愿的原则,大力推广公司与蔗农或协会与蔗农“期货+订单”的农业产业化相结合路子。公司与蔗农签订“订单+期货”合同,或者公司通过甘蔗协会与蔗农签订“订单+期货”合同,企业根据合同确定的数量择机到期货市场进行套期保值。通过推广“期货+订单”农业,巩固制糖企业在糖业产业链中的龙头地位,建立公司与蔗农或企业与蔗农风险共担、利益共享机制,加大工业反哺农业的力度,稳定工农关系。
  3.规范提升广西食糖批发市场,促进食糖现货市场和期货市场共同发展
  规范食糖批发市场经营行为。要按照国家的要求,从实际出发,研究制定食糖批发市场管理办法,进一步完善食糖批发市场各项制度,促进食糖批发市场健康发展。
  整合资源,实现食糖批发市场的规模化经营。要按照政府引导,企业自愿的原则,对广西现有的食糖批发市场进行联合重组,整合现有资源,设立广西食糖交易中心,使之成为适应糖业发展、功能健全、辐射面广、影响力大的食糖批发市场。
  积极引导批发市场向现代物流方向发展。发挥现货市场物流配送优势,打破行业界限和地区封锁,建设广西食糖物流配送中心,大力发展现代物流。在我国华东、华南、华北食糖主销区设立分中心,利用制糖企业、销售商等物流资源,完善物流信息系统,实现门对门的食糖专业物流服务。
  促进现货市场与期货市场的良性互动。推动期货交易机构进一步完善“期货转现货”和 “现货转期货”的运作机制,使白糖期货交割与现货食糖批发市场更加合理对接,为企业充分利用两个市场实现经营目标创造条件。
  4.以白糖期货为突破口,加快发展广西期货市场
  建立完善期货中介机构体系。一是争取在广西成立期货公司。要利用国海证券现有基础,广西投资公司参股,积极向国家申请争取组建期货公司。二是通过收购重组方式建立广西期货公司。选择部分债权债务相对较轻、重组意愿较强、重组代价相对较低的期货公司作为谈判对象,开展“借壳”建立广西期货公司工作。三是积极引进管理先进、综合实力强的期货公司在广西设立分支机构,形成以本地公司为主体,众多期货公司营业部为基础的完善的期货机构体系。
  努力增加广西具有优势的期货品种上市。争取国家支持,推进广西具有资源优势的品种如木薯、桑蚕、剑麻等产品作为期货上市,进一步扩大广西期货市场的品种与规模,发挥期货市场对产业经济的带动作用。
  争取郑州商品交易所在广西建立分支机构。要加强与郑州商品交易所联系沟通,研究制定优惠政策,吸引郑州商品交易所入桂发展,争取在广西设立分支机构,行使白糖期货及其他农产品期货交易、结算、交割的部分功能。
  加强期货市场基础设施建设。根据期货发展需要,不断完善交易系统建设,加强交割仓库建设。
  5.以发展白糖期货为契机,大力促进期货市场相关的服务业发展
  要以发展期货市场为契机,带动仓储、物流、教育培训、咨询、金融保险等相关服务业的发展,进一步提高现代服务业发展水平。
  五、利用白糖期货市场的对策措施建议
  (一)解放思想、加大宣传, 形成积极利用期货市场的良好氛围
  进一步解放思想、提高认识。要把积极利用并加快期货市场发展列为广西转变发展方式的一项重要工作,努力克服不敢利用期货市场思想,尽快改变不会利用期货市场现状,以开放的心态和进取精神,主动融入现代社会,不断提高产业发展的层次和水平。
  加强对期货宣传工作。自治区有关部门、新闻、出版等单位以及期货公司,要紧密配合,采取多种形式、多种渠道大力宣传国家发展期货市场的政策, 宣传期货市场对企业规避经营风险和农民增收的作用,普及期货基础知识,宣传典型案例,引导社会形成关心、支持期货市场发展的良好舆论氛围。同时,相关部门要与郑商所合作,通过各类媒体及时发布白糖期货市场相关信息、实时交易数据,使白糖期货交易信息像证券交易信息一样进入千家万户,提高社会对白糖期货的认知度,提高糖企和蔗农利用白糖期货信息服务生产的自觉性。
  (二)加强人才培训和引进,为利用期货市场提供有力支撑
  加强人才培训和引进是利用白糖期货市场,促进广西糖业发展的关键环节,必须统筹规划,从长期计议、从近期着手抓紧抓好。
  抓好企业骨干培训工作。有关部门要增加服务意识,主动与郑州商品交易所合作,建立长效的培训机制,利用交易所、期货公司、高校的人力资源,定期或不定期举办学习班,尽快培养一大批熟悉期货交易规则,掌握期货市场规律,具备较强实际操作能力的业务骨干,促进企业参与期货市场能力和水平的快速提升。
  注重长期人才培养。广西的大专院校要根据经济发展的趋势和市场需求,合理调整课程设置,在研究生、本科、专科开设不同层次的期货及资本市场课程,加快培养中高层次的人才,为广西期货市场乃至资本市场发展提供持续的人才支撑。
  加强金融中高级人才引进。将金融人才特别是期货类中高级人才作为广西优先引进人才类型列入相关人才规划、人才库、人才目录,引进的金融人才享受自治区相关的人才优惠政策。通过人才引进,填补当前高端人才的严重不足,为建立起适应广西资本市场发展需要的合理高效的人才队伍,打下良好基础。
  (三)组建广西糖业合作组织,增强糖业市场话语权
  以服务糖业企业和蔗农为宗旨,以增强糖业市场话语权、促进糖业做强做优为目标,在自愿基础上,整合目前广西糖协、蔗协,组建由大型糖业集团、销售商、蔗农联合构成的广西糖业合作组织。通过合作组织统一协调甘蔗种植、蔗糖加工、销售、进出口和储备政策,协调有关价格稳定、配额分配、利益共享等方面的问题,实现制糖企业、销售商、消费者、蔗农多方共赢。糖业合作机制主要内容包括:完善糖价和蔗价挂钩联动办法,建立制糖企业与蔗农风险共担、利益共享机制;对制糖实行生产配额管理办法;统一协调销售政策、进出口节奏和规模;建立糖业风险准备金,对期货市场和现货市场实行有效地调节,避免价格波动对糖业造成的损害。
  (四)研究制定支持期货市场发展的一揽子政策,形成加快期货市场发展合力
  自治区有关部门要认真研究期货市场发展中存在的问题,根据各自职能,提出有针对性的扶持政策:自治区发展改革委和行业主管部门要统筹考虑包括期货市场在内的广西资本市场发展战略,把培育和发展资本市场列入广西经济和社会发展总体规划,研究制定广西资本市场发展规划,明确近远期目标以及不同时期的工作任务;财政部门应研究对发展期货市场综合财力支持相关政策措施,采取拨款、补贴、贴息等多种形式加大对发展期货市场相关的人才培训、风险准备金建立、基础设施建设等的财政支持力度;自治区农业厅牵头研究“订单+期货”新型产业化相关政策措施,促进甘蔗种植产业化;商务厅牵头研究整合市场资源相关政策措施,促进食糖批发市场规范化规模化工作;自治区金融办牵头研究组建期货公司相关政策措施,培育期货市场体系;自治区人事厅、教育厅牵头研究期货人才培训、人才引进相关政策措施,加快人才队伍建设;税务部门要研究解决企业参与期货交易中存在的阻碍期货交易的税收问题;金融机构应对企业进行套保交易所需资金给予信贷优惠支持。通过从不同层面、不同角度采取统筹协调一致的政策措施,形成合力,促进广西期货市场的加快发展。

期货市场分析二:股票投资分析报告


  股票投资分析报告怎么写?下面是CN人才公文网小编给大家整理收集的股票投资分析报告相关内容,供大家阅读参考。
  股票投资分析报告1
  一、大盘基本面分析:
  a:利好条件分析:
  1、人民币升值预期:人民币自xx年8月开始放松汇率控制后,进入连续升值周期,按真实购买力估算人民币兑美元至少应升值20%-30%;当然这是一长期的过程。至今人民币从8。3升值到现在7。96,升值幅度达:4。09%,20xx年三季度升值空间可能还有2%-3%。中国当今外汇储备已达9000亿美元,居世界第一,表明巨大的国外资本流入中国,为了博弈人民币的连续升值,这庞大的资金为了保持流动性,喜欢购买流动性较好的资产,例如:股票;房地产;债券等。
  这从日本上世纪八九十年代日元升值,台湾台币升值过程中股市走势可以借鉴。当时随着日元连续升值,日经指数从1万点左右最高冲到近4万点,涨幅达300%左右;台北指数也从2000点左右涨到1万点。涨幅达400%左右。
  中国房地产市场自2000年开始大大牛市至今已达相当高位,国家近二年来将房地产业作为宏观控制的重点,但房价居高不下,其中外资起到相当作用。但不管如何,房地产市场已处于相对高位,风险已体现,对后续资本吸引力正在降低。
  而国内债券又因为规模较小,及国内进入加息周期,已发行债券对资本的吸引力也降低,所以债券市场吸收资本一般。
  这样一蛙地效应的中国股市也就脱颖而出!中国股市正成为国外资本的逐鹿之场。
  2、调整充分的中国股市。中国股市自1990年开始,至今达16年的征程,xxx年上证综合指数达1558点,13年后的今天上指也不过在1721点,上证指数自xxx年见高2245点开始展开了长达五年的大调整,到20xx年7月见底998点,破了1000点整数关,也表示中国股市在13点中指数并未有大的发展,除了上市公司的大幅增加。
  在长达5年的连续大调整中,沪深股市个股跌幅巨大,平均跌幅达70%,充分释放了风险,调整有过犹不及之势,也表示阴极阳生,大机会的重新来临。
  3、还其真实的上证指数。因股改复牌首日不计入上指,而一般复牌按股改平均每10股法人股送3股计,1/1。3得出系数:0。77,再因部分个股复牌涨幅较大修正系数为:0。82,则为现今股指1721 x 0。82=1411点;再因为自今年新股上市首日即计入指数(以前是上市第二天开始计)则新股的上市虚增了指数,也就出现了中行上市首日中行一开盘,上证综指即高开了75点,出现了xx年至今天的高点:1757。保守测算,中行,大秦铁路,大同煤业,国航股份等新股的上市至少虚增了指数100点,则今天真实上证指数1411-100=1311点。
  这也就说明了指数自xx年7月1000点到今天1721点,指数涨幅达72%,还是有不少个股趴在底部,涨幅很小了。
  4、投资价值分析:中国股市部分上市公司具有一定的投资价值,特别是各行业的龙头公司。以即将推出股指期货的沪深300指数为例,覆盖了沪深股市六成市值,具有很大的代表性。1700点附近沪深300指数市盈率为18倍左右,在人民币升值2-3成的前提下,与美国纳市达克30倍市盈率至少应有5成的溢价。则1362 x1。5=2043点。按同比例测算,上证综合指数溢价20%,也达:2xx4点;溢价30%,将达:2237点。再加上上市新股首日即计入指数,工行,人寿等超级大盘股一上,则上证综合指数稳健上升形态将维持,突破历史新高也是指日可待,但大部分股票与2245点时的股价还将差距较远,所谓:此时非彼时也!
  5、政治环境与经济大环境简析:xxx年奥运会将于中国开幕,在这之前中国经济将稳健运行,不会有较大变革,稳健发展的中国经济必将反映在中国股市,所以xxx年奥运会开幕前,股市应无恙。
  6、牛市必要条件:中国经济连续稳健上升,及充足的货币资本满足了彼得。林奇关于股市牛市的二个必要条件,所以支持中国股市走出一论大行情。
  二、不利条件分析:
  1、已有一段涨幅。市场在20xx年上半年走出底部,指数已有相对涨幅,某些个股涨幅已较大。
  可选择行业前景向后,正步入高速发展期的行业上市投资。
  2、股改后可流通法人股的上市抛压风险:自20xx年5月中国股市展开了股改运动,实质就是要将历史遗留的占市场70%左右的国有股法人股按市场化全流通,现市场平均执行10股送3股的对价,即国有股法人股东承担10股非流通股免费送赠3股于流通股股东的代价来展开全流通,从历史成本分析,10送3还是较低,以后三年分别以5%,10%,剩余额度展开全流通,所以全流通的真正压力体现在xxx-2009年,但因为证券市场的预先体现,可能压力会提前,这是对当今证券市场的一重大不确定性压力。但因国家把这次“股改”当作政治任务来完成,明显有国家资金在护盘,所以以短期—一年期限来分析,全流通的压力较轻。从xx年至今,部分公司5%法人股“小非”进入流通,从市场表现看,抛售压力还并不大,在市场承受范围之内。规避措施:选择真正有价值的公司,价值投资。大股东对自己公司发展前景看好,当然抛售压力就小。
  3、国际性接轨风险。随着加入wto的深入,与国际市场接轨不可据挡,20xx年底中国股市平均市盈率为18倍左右,香港市场16倍左右,美国道琼斯指数市盈率与当今中国股市相差不大,nasdq平均市盈率在30倍左右,到今天20xx年9月国内市盈率有所上升,所以如果选择好好的股票,与国际接轨风险可以避免。以后中国股市越来越接近国外市场,好股票越走越好,垃圾股票越来越被市场遗弃。
  投资理念:价值投资。
  巴菲特屹立股市永不倒,与其坚决信奉并贯彻执行的价值投资理念有关,也以实例证明了价值投资的意义。
  4、目标公司诚信风险。中国上市公司诚信相对较弱,主要因为历来中国股市上市违规付出的代价与收益不成比例,所以造假也不可避免,也许以后随着监管越加严厉会变好。投资前应多方位调研并综合分析,所谓“知己知彼,百战不殆”,避免出现“地雷”现象。
  5、利率提升风险。中国宏观调控进入到现在,具体未有明确说法,指出处于调控哪个位置,中国已进入利率上升期,央行二次提高利率(4月提高贷款利率,存款利率不变;8月提高存贷款利率),也二次提高了银行准备金,调控市场广义狭义货币投放,对股市有负面影响,但因为对房地产打压最严,又迫使房地产资金逐步流入股市,这又成为利好。
  三、大势技术分析:
  波浪理论:
  xx年7月上证1000点上冲到xx年9月1223点为第一浪,xx年9月1223点调整到xx年12月1077点为第二浪,刚好满足了波浪理论第一浪处于空头市场末期,通常上升迅猛,行情较短;第二浪下跌形态市场以为熊市尚未完成,调整幅度较大,几乎吃掉第一浪的升幅,但却不再创新低的条件。
  自xx年12月1077点至今的行情处于第3浪,也是最具爆发力的上升浪,运行时间及上升幅度都较大,行情走势激烈,市场热气腾腾,各种阻力位均可轻松突破,一般是波浪理论中最长的一浪,也就是这浪中,市场在xx年5月份连续出现历史天量,上海市场出现了日成交金额5月16日的540亿人民币,二市成交金额达900多亿,创出历史新天量。上海连续12天成交金额在300亿以上,表明资金的快速流入,充分换手后为后期行情的发展打下坚实基础。所以市场的真实平均成本也在1400-1500点间,所以后期上升空间还很广阔。
  从形态分析,这波激动人心的上升第3浪还在进行中,在这一浪中,保守或忧虑是不必要的,此浪结合个股及板块分析,很多超级大盘蓝筹股才于上周五9月15日刚刚启动,“大象才刚起舞,步伐怎会停止?”超级蓝筹特征,一旦启动,其惯性将维持好长时间,所以第一目标位应该冲击1888点,第二目标位可能就是2245点了。时间可能会跨xx,xx,07,到07年的6月份。
  第4浪应该在07年的下半年,调整一下,于xx年元旦前后展开上升最后一浪—第5浪,到奥运会开幕前谢幕。奥运会的开幕式即是此波行情的闭幕式!
  所以当今在处于上升第3浪中,最主要的就是紧跟趋势,随波逐流,捂好股票,暂时还不必去猜测真正的阻力位。
  股票投资分析报告2
  去年,有人挑战说,中国过去牛市最长的历史是21个月的大牛市,而创业板指数从585点开始,已经上涨2年了,超过了21个月,所以创业板指数不可能再涨了,应当给散户提醒风险,全部卖出创业板换成大盘蓝筹股。当时我就回复说,那些战胜世人认为不可能成功任务的人,都成为了伟人。历史就是由人去创造的。美国的网络科技大牛市从xxx年克林顿上台,到xxx年网络泡沫破灭持续了10年的大牛市,美国经济也强劲增长了10年。而此次中国股市的新兴产业大牛市将空前绝后,时间之长,超过中国股市的牛市历史纪录是必然的!
  未来中国要崛起,不但要将代表硬实力的“制造”要提升为“创造”,而且要将代表软实力的中国文化和人民币输出到全球。可以说,中国现在正在打一场史上最大的人民币战争——人民币走向国际化。这不是人民币与美元的“战争”,而是一场实实在在的人民币国际化的“世界大战”。
  支持我们论据的就是据中国人民银行的数据,去年前三季度中国跨境人民币结算金额已超过4.8万亿元,人民币已成为中国第二大跨境支付货币。人民币跨境收支占全部本外币跨境收支的比重已接近25%,货物贸易进出口的人民币结算比重则超过15%。与我国发生跨境人民币收付的国家达到174个。但相比跨境结算,人民币的国际储备地位还非常靠后,仅处在跟纽西兰元差不多的位置(排名第七),远落后于美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎及澳元。
  中国股市本轮的牛市持续时间有多长,取决于人民币在外面能走多远,取决于人民币能以多大的速度、广度和深度回流到中国来。沪港通,深港通,纳入全球指数必然有外部资金流进中国股市,这也是大牛市的一个重要理由。纵观美元、欧元、日元等货币,其回流的方式相似,但回流的速度、广度和深度则有很大的差别。除了各类进出口贸易,美元回流美国的最大支撑点是金融市场,包括债券、股市、风险投资、移民等等,这是其他几个国际货币并不完全具备的回流支点。
  总的来说,主权货币依靠的是国家信用,跟黄金等金属货币有根本性不同,不能依靠自然的交易竞争或淘汰模式来完成市场认可度。
  主权货币需要严格的供给管理和使用规则,才能真正成为一种世界级财富和储藏手段。也就是说,仅仅依靠经济方面的一时强大,很难保证主权货币就一定能够成为一流的国际货币(储备货币)。
  如果没有很好的内部资本市场作为依托,人民币国际化本身就没有一个可靠的载体。在创建和提升人民币回流的速度、广度和深度方面,中国一个强大的资本市场。一路一代,为何被称为中国版的马歇尔计划,就是因为中国企业走出去,去壮大中国人民币背后的强大经济实力。
  一、公司的力量——股票市场
  什么是美国的生活方式?你闭眼想到的是可口可乐,麦当劳,星巴克咖啡,波音飞机,沃尔玛,好莱坞大片?这些大都是美国的上市公司,而且是美国股市的道指29只成份股。股票市场的基础是“伟大的
  公司”,公司这种制度自诞生之日起,就改变了人类的组织、生活和存在模式。前美联储主席格林斯潘曾直言不讳的说,中国这么高速的增长不是自身的,而基本上都是借来的。他认为中国经济倚赖外来投资及“借来”的技术,这将会是未来发展的隐忧。当然,每个国家都要经历这样一个“学习”阶段,但如果中国不能打造一个跟美国媲美的公司市场,创新问题就难以破解。美国股票市场不仅为本土企业提供了高效、便捷的融资市场,缔造了“公司”市场前仆后继的各种传奇,还为全球“公司”打开大门,从而也吸引全球投资者,以及最优秀的人才和各类企业组织,增加了美元回流的深度和广度(可持续的创新实际上是用人才和钱砸出来的)。
  美元能够从广度和深度层面回流美国,美国国际化的“公司”市场功不可没。德国管理学家赫尔曼西蒙说,历史上几乎所有的重大革新都是在公司,而不是国家层面产生的。据央视纪录片《公司的力量》所述,截至2009年时,“公司”为全球81%的人口解决了就业机会,制造了全球生产总值的94%;全球100大经济体中,51个是公司,49个是国家。世界上有161个国家的财政收入,比不上沃尔玛公司;全球最大的10个公司的销售总额超过了世界上最小的100个国家国内生产总值的总和。
  也就是说,全球80%以上的人“生活”在公司,他们更多的时候并不是被政府所约束,而是被公司所管理、教育、培养。
  一个现代化国家是否强大,真正要看的是这个国家有没有强大的“公司”市场。阿里巴巴在纽约上市时,更多的人所关注的并不是谁赚了谁的钱,而是阿里巴巴为何不能在中国本土上市,中国“公司”市场为何如此落后、苛刻……对于人民币来说,如果没有一个开放、包容和缔造更多伟大企业的“公司”市场,不以强国之本和历史使命的眼光定位股票市场,人民币对于全球来说,吸引力永远是有限的。因为那些愿意持有人民币的人,并不仅仅是为了购买“中国制造”,更多的时候是为了融入和分享中国的发展,而中国的发展归结起来,是“公司”的发展。
  二、容量足够大的自由交易的债券市场
  中国的美元外汇储备干吗去了?去买了美国的国债去了。不仅仅中国这样,中东产油国的主权基金也买了美国的国债。为什么全球的主权基金不来买中国的国债?因为我们的债权市场不是足够的开放,不是足够的强大。进出不是足够的自由。我们对债券市场的理解,不能仅仅停留在经济学的概念。债券市场是一种既古老又新型的人类关系,这种关系可以是国家与人民之间,也可以是人民与人民之间,还可以是国家与国家之间。
  债券市场是连接各种经济体之间最直接的一种纽带,它通过利用错综复杂的债权关系,把本来针锋相对的经济体变成一种互补和捆绑性的发展模式,不仅有利于沟通和互相监督、制衡以及督促生产,还大大的降低了各组织或各民族之间因制度、信仰等问题走极端的可能,让更多的政治家、组织、个人等都学会用交流、互动、互助等方式解决问题,可以说对世界和平有着极大的贡献。
  正是由于债券市场的发达,美国国债接近40%被境外投资者持有,仅中国持有的美国国债就占到美国整个国债规模的接近8%。这也是诸多人士判断中国和美国虽然存在诸多博弈,但不会轻易发动战争的原因。中国债券市场的发展非常不顺利,“压制”和“透支”并存,诸多信用极佳的机构和个人负债水平较低,而一些信用状况较差的机构和个人却能够通过各种方式持续负债,这导致整个债券市场的价格扭曲、价值无法发挥,反向破坏了这一市场的历史作用。吴晓灵等经济学家近年来表示,刚性兑付和过度担保是中国两大金融公害;直接融资市场是一个愿打愿挨的市场,应该给企业发展自主权,取消发债审批制度。在发展国际市场方面,直到近日,全球首只由外国政府发行的人民币主权债券才在伦敦证券交易所上市交易。债券市场的基础是信用,纸币的本质也是信用,如果不以债券市场来推广和“贩卖”信用,你就无法给各类信用定价,你就无法分享信用证券化带来的诸多利益。美国政府和企业能够负债化高效运转,最根本的原因就是把信用证券化,然后卖给全世界。也就是说,美国人可以用国际投资者的钱来养老、创业、消费,甚至是打仗。
  如果没有一个开放程度和流动性极强、吸引力和规模都足够大的债券市场,人民币的回流机制就存在根本性的缺陷。
  中国债券市场目前还停留在以审批制为主的银行间市场(银行间市场占整个债券市场规模的90%以上),投资者还仅仅处在金融机构法人之间。
  截至目前,中国债券市场依然没有在交易所市场和场外市场取得更大的突破,更不要说国际市场了,这是未来人民币国际化过程中最大的问题之一。
  三、建立强大的人民币和外汇交易期货市场,藏汇于民,降低美元外汇储备。 目前中国的美元外汇储备已经达到4万亿美元,换算成人民币的话,达到二十多万亿人民币,占到整个M2的30%。如果处理不好,4万亿美元外汇储备将成为人民币国际化的最大障碍,这种障碍表现在中国既不希望美元贬值或者说美元在全球的应用范围下降,又希望人民币能够取代美元所占据的更多国际市场,这对于人民币国际化来说,是非常尴尬的,也是需要战略性思考和尽早做出抉择的问题。
  降低美元外汇储备是一个争议较大,且非常困难的事情。美国的外汇储备中,黄金占到80%,这并不是说美国人仅仅把黄金当做外汇储备,而是美元本身就是国际货币,美国基本上没有必要储备其他主权货币。
  如果人民币一边在国际化,成为国际储备货币,一边又越来越多的储备美元,买入美元计价的金融资产,比如美债等等。最终的结果就是像日元一样,成为基于美元的一种投机、融资、套利等的附属货币。
  虽然也会成为贸易、金融交易、储备等国际市场不可或缺的货币品种,但其对本国经济和金融所产生的作用非常有限。中国一直在多元化外汇储备,但收效甚微,究其原因,人民币国际化步伐并没有跟上中国“创汇”能力,如果有更多的贸易采用人民币结算,中国的出口换来的是人民币,外汇储备的增速很快会减少。
  所以降低美元外汇储备的方式首先是加快人民币国际化。建立人民币和外汇期货交易市场,藏汇于民,让老百姓自己去套期保值,而不是由中投低效的把大部分外汇购买美国的国债。 我认为,中国在分散美元外汇储备,藏汇于民方面,中国有很大的可操作空间。
  四,产业互联网时代,中国是领军者。
  中国企业走出去,人民币走出去遇到的第一个问题就是,国际贸易壁垒。而国外政要总理访问杭州的阿里巴巴总部表明,恰恰是阿里巴巴这样的中国互联网公司会首先打破国际贸易壁垒。如果说过去的20年,是消费互联网时代,诞生了微软,思科,亚马逊等千倍大牛股。未来20年将是产业互联网的时代,这个新的时代,中国企业是领军者,全球最具创新的20个互联网公司,有6个总部在中国。
  未来中国将发生四大趋势,第一,一切商业都将互联网化。第二,一切品牌都将人格化。第三,一切消费都将娱乐化。第五,一切流行都将城乡一体化。
  没有认识到这四大趋势的传统企业将被淘汰或者颠覆。正是互联网公司的跨界行为,让很多人以前讨厌的许多新东西,其实都是未来行业的发展趋势。
  未来20年每个行业都会被移动互联网所改变,而且这种改变会超过工业革命带给我们的改变。移动互联网是以用户为核心,建立在大数据和网络技术创新基础上的,一次巨大的互联网革命。这次产业互联网造就的新兴产业创业板的大牛市时间长度和未来泡沫的巨大,可以类比的就是xxx年到xxx年的美国互联网大牛市. 实际上,移动互联网正在改变和影响我们的生活方式: 互联网金融正在改变传统银行业务的格局,P2P,余额宝,小额贷野蛮生长。阿里和京东正在改变人们的消费购物方式,传统零售业一落千丈小米正在改变中国手机制造业的格局,4年时间,就已经成为中国前三大手机品牌。智慧医疗,智慧城市正在进入人们的生活。这就是移动互联网带给xxx年股市的巨变。不蜕皮的蛇只有死路一条。人类也不例外。若是抓着陈旧的思想的皮不放,人的思维便会从内部开始腐烂,不仅无法成长,还会迎来死亡。传统企业要脱胎换骨,就必须拥有互联网思维,进行新陈代谢,投资人更是要看到这种趋势,与时俱进。

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